政策利好支撑 A股回暖可期 业内人士：行情可适度乐观，投资者应稳字当头

股民在查看股市行情。 本报采集

近日的资本市场“好戏连台”，2月17日，证监会发布再融资新政，7省区市3600亿元养老金已委托运营，券商机构解读为利好A股市场。

机构解读再融资新政

2月17日，证监会发布再融资新政，从优化定价机制、限制单次融资规模、提出融资间隔期要求、规范募资使用等方面综合施策，规范上市公司再融资行为。

广发策略表示，A股多了一个短期利好。再融资新规有利于保护中小投资者利益、减少股市抽血担忧，为A股市场带来了新的短期利好因素。新规对再融资定价基准日的限制，可以明显降低大小非的解禁减持套利空间，保护中小股东的利益；新规对再融资发行规模不超过20%总股本的限制以及对再融资发行时间跨度大于18个月的规定，可以有效控制过度融资，减少股市抽血担忧；新规对再融资企业不得持有大金额理财产品的要求，既能限制非必要性融资，又能引导资金“脱虚向实”。这些改变都有利于提升投资者对A股市场制度规范的信心，因此对A股总体来看是新的短期利好因素。

中信策略表示新规挤出资金利好二级市场。同时认为，新规的结构性影响也很重要。一方面，融资套利空间缩小后，留存的定增资金将更注重标的基本面遴选，内生增长稳定，分红与和自由现金流较好的公司更受青睐。另一方面，对融资规模和频率的限制，对于传统企业大规模转型，以及对外延扩张依赖较高的行业相对不利。

国信证券表示再融资收紧，监管继续引导资金“脱虚向实”。新规主要针对再融资过程中存在的过度融资、资金脱实向虚、定价机制缺陷导致较大套利空间等问题，延续引导资金“脱虚向实”的监管基调。从2016年以来尚未受理的定增项目看 （不包括借壳重组、配套融资等涉及资产重大重组的再融资项目），规模大致在7000亿左右，37%的再融资项目所发行的股份数超过总股本的20%，预计需要进行方案调整。此次新规再一次确立了监管层对再融资收紧的态度，再叠加当前新规发行节奏保持较快节奏的影响，创业板的“稀缺性”和外延并购的逻辑基础将进一步受到破坏，预计中小创的估值仍将继续压缩。

联讯证券国家理财规划师吴新婷认为，再融资新规出台，将加快IPO、严控借壳、打击炒作、强推退市，A股上市公司的壳价值恐已所剩无几，恐成为压垮“壳股”的最后一根稻草，回避“壳股”。

首批养老金权益类组合有望本周打款

2月16日，据中国之声《全国新闻联播》报道，人社部副部长游钧透露，目前，已有包括北京、上海等7省区市的基本养老保金开始委托进行投资运营，规模共计3600亿。

根据2015年8月发布的《基本养老保险基金投资管理办法》规定，投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%，这意味着上述先行启动的7个省份的养老金能够投入股市的资金上限为1080亿元。

另据券商中国，首批养老金权益类组合有望本周打款，将资金划给管理人，约百亿规模资金大概率投向“优选价值”和“指数增强”两类组合，说明养老金对蓝筹白马股的“青睐”。

分析人士认为，养老金是一支非常强大的买方力量，将有效改变原来卖方强大、买方弱小的局面，对资本市场买卖双方的力量均衡具有重要意义。从养老基金入市的资金规模来看，所能带来的实际总量效应有限，养老金权益市场投资应该会以大市值、低估值、高股息率的蓝筹股为首选标的。

A股向好迹象越来越明显

道琼斯指数上周收于20624点，连续7天刷新历史新高，与此同时，纳斯达克和标普也齐头并进，同样以历史新高报收。

港股今年以来牛冠全球，气势如虹，量价齐升，港股上周突破24000点，市场活跃度已经接近牛市行情。港股的强势上涨和巨量资金的持续流入，表明投资者对香港经济和中国经济的信心，A股作为涨幅相对较小的资本市场，对于投资者吸引力将逐渐增强。

2月17日股指期货的松绑将吸引更多资金入市，充分地改善市场流动性，目前A股市场已经摆脱了不可控的状态，从大幅波动走向平稳运行。增加了风险管理的工具之后，机构投资者会逐渐回归市场，市场流动性会逐渐好转，行情有可能向纵深发展。

综上所述，吴新婷认为，监管层对投资者保护的重要理念，在此背景下，投资者信心也会得到一定的恢复。A股慢牛行情值得期待，2017年经济可能是平稳下行，通胀温和上升，股市可以适度乐观，价值投资理性投资将会大放异彩，投资者应稳字当头，稳中求进，重点在国企改革、国企混改的军工、民航、铁路、电信、石油、电力、天然气等领域找到适合自己的稳健投资机会，并坚持申购新股。

本报记者余雪芹

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