深化民营企业金融服务支持民营经济健康发展 “让民营经济创新源泉充分涌流，让民营经济创造活力充分迸发。”最近中央召开的民营企业座谈会明确指出，当前要抓好六个方面政

10月22日，央行发布公告称，引导设立民营企业债券融资支持工具。在央行的重点支持下，短短两周的时间，信用风险缓释工具（CRM）就迅速成为市场关注的热点。据统计，截至目前，银行间和交易所市场上已经发行的信用风险缓释工具共有16单，其中银行间12单、交易所4单。

业内人士表示，目前个别民企债券违约导致市场对民企整体风险偏好降低，出现“羊群效应”，央行通过传导效力高、定价市场化的债券市场作为突破口，能够对金融市场的非理性预期和行为进行有效引导。

作为全国重要的金融中心城市和民营企业发展高地，深圳当前正认真贯彻落实党中央、国务院关于支持民营企业发展的各项决策部署，把做好民营企业金融服务作为服务实体经济、防范化解金融风险的重要抓手，着力解决民营企业融资难、融资贵问题，千方百计为民营企业发展纾难解困。其中，增强资本市场服务实体经济职能，提高民营企业直接融资比重就是重要举措之一。“信用风险缓释工具可以吸引不同风险偏好的投资者参与认购民企债券，用更加灵活的信用保护手段提高了民企债券发行的成功率。”据深圳高新投项目经理介绍，该公司目前正在与相关发行人、中介机构一起积极推进此项工作。

深化民营企业金融服务，支持民营经济健康发展，深圳一直在行动。尤其是在民营企业债券担保市场，深圳始终走在全国前列。目前，有专业担保公司增信的民营企业债券发行规模每年约100亿元，其中仅深圳高新投的市场占有率就将近70%，深圳高新投已经成为民营企业直接融资市场最大的担保增信服务商。值得一提的是，在当前整个金融市场流动性趋紧的严峻环境下，深圳高新投迎难而上，今年新增民营企业债券增信发行15家，发行金额61.87亿元，在逆势中有力地支持了民营企业的融资需求。

笔者通过实地走访了解到，依托资本市场主体信用AAA最高评级、丰富的资本运作经验以及专业完善的服务体系，深圳高新投重点对经营正常但暂时遇到流动性困难的民营企业发债提供信用支持，帮助企业有效拓宽融资渠道，降低融资成本。截至目前，深圳高新投已累计为60多家企业提供了债券担保增信服务，总计担保发行金额240.2亿元。其中，被担保企业95%为民营企业，90%以上的主体评级AA及以下，70%集中在装备制造、材料、智能硬件、生物制药、医疗设备等高新技术领域。

值得关注的是，近期在监管机构和交易所的大力支持配合下，由深圳高新投提供增信的翰宇药业、克明面业、海能达等五笔债券陆续实现成功发行，为五家民营企业成功融资20.5亿元，不仅有效缓解了民营企业的燃眉之急，更是为当前严峻低迷的债券市场注入了一支强心剂。

11月1日，由深圳高新投增信的深圳市翰宇药业股份有限公司5亿元小公募公司债券成功发行，期限5年（3+2），主体评级AA，债项评级AAA，票面利率6.3%。11月2日，由深圳高新投增信的海能达通信股份有限公司5亿元小公募公司债券成功发行，期限3年（2+1），主体评级AA，债项评级AAA，票面利率6.5%，现场认购倍数接近2倍，远高于今年以来民企发行债券1.24倍的平均认购倍数。

今年以来，民营企业融资环境趋紧，在市场资金面偏紧且违约持续发生的背景下，民营企业债券发行遇冷，甚至大面积取消发行。少数发债成功的民企债券利率居高不下，平均票面利率逼近甚至超过8%。由深圳高新投提供增信的这两家民营企业公司债券逆势发行成功，且平均利率只有6.4%，债券综合利率下降近20%，表明了投资机构对发行主体以及增信机构的充分认可。

深圳高新投通过提供专业担保增信服务，引导金融活水流入实体经济，有力地支持了民营企业融资发展和转型升级，成为深圳乃至全国践行“金融服务实体经济”的排头兵和先锋队。而深圳这种通过信用增信等方式支持民营企业的做法，可以说是为全国金融活水精准灌溉民营经济提供了值得借鉴的范例。

“没有民营企业的发展，就没有整个经济的稳定发展；支持民营企业发展，就是支持整个国民经济的发展”。面对经济转型升级的挑战，面对高质量发展的要求，深圳将继续攻坚克难、勇于担当，坚决深化民营企业金融服务工作，着力帮助民营企业解决“市场的冰山、融资的高山、转型的火山”，为民营企业和实体经济健康发展保驾护航。(河永)

名词解释

CRM

是指信用风险缓释合约、信用风险缓释凭证及其他用于管理信用风险的简单的基础性信用衍生产品。CRM的实质是通过风险控制措施来转移、分散未偿债务的违约风险。

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