央行36天后重启逆回购 净投放1600亿

新快报讯 历经36个工作日的静默之后，12月17日，央行开展了1600亿元7天期逆回购操作，结束最长连停纪录。17日，无逆回购或MLF（中期借贷便利）等到期，因此全部实现净投放。

据央行最新发布的公开市场业务交易公告，17日开展逆回购操作主要是为对冲税期、政府债券发行缴款和金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕。

中国民生银行首席研究员温彬认为，重启逆回购的主要原因系“三缴”：缴税、银行缴存款准备金、政府发行债券缴款，短期内对流动性带来了压力，因此在36个工作日暂停逆回购后今天进行重启，央行也对此进行了说明。

资金价格方面，当日，DR001（银存间1天质押式回购利率）开盘报2.55%，上日加权平均价报2.6482%；DR007（银存间7天质押式回购利率）开盘报2.65%，上日加权平均价报2.6922%。

整体来看，在央行未开展逆回购操作的这段时期，银行体系流动性总体保持合理充裕，个别时候处于较高水平，市场资金面持续宽松。如12月14日，除了1年期Shibor（银行间同业拆放利率）维持3.5200%未变，其余期限的Shibor均出现上涨，隔夜、1个月、3个月分别上涨13.60、6.60和0.70个基点，报收2.6550%、2.9660%、3.1560%。

有分析认为，尽管目前银行的流动性充足，但是季节性效应开始逐步显现。元旦节日至春节之间货币需求有所上升，1个月Shibor已从11月底的2.7%的水平上升到目前2.9%的水平，连续两周显著上升；与此同时，隔夜Shibor在上周出现显著回暖，其水平与1周Shibor较为接近。

中银国际研报认为，预计此番逆回购投放将会持续几日。当前关注中央经济工作会议的定调，以及美联储加息、中美贸易磋商走势。

11月央行连续暂停逆回购之时，有机构分析认为，暂停逆回购并不意味着货币政策收紧，理由包括此前银行体系流动性总量依然处于合理充裕水平等。

上周央行行长易纲在参加由中国经济50人论坛主办的长安讲坛上谈及，在考虑货币政策有关问题的时候，要在内部均衡和外部均衡找到一个平衡点。比如说国内经济出现一些下行压力和信用收缩，就需要有略微宽松一些的货币条件，但如果太宽松、利率太低的话就会影响汇率，所以要考虑外部均衡，要在内部均衡和外部均衡找到一个平衡点。

易纲还称，央行正处于从数量调控为主向价格调控为主的转变过程中，在此过程中数量型调控也用、价格型调控也用。相对于过去，价格调控越来越重要，但受到基础、机制以及人们思维习惯的影响，数量型调控也很重要。

（宗和）

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