招商仁和人寿去年亏损超四亿 偿付能力明显下滑

由于业绩亏损和业务扩张，招商仁和人寿2018年末偿付能力充足率和上季度末相比下滑多达579个百分点

《投资时报》研究员 宋希

失去平安保险一直是百年招商局的心头所痛，哪怕旗下招商银行（600036.SH）帐中，还有一家成立于2003年的招商信诺人寿。

为弥补遗憾，史载挂牌于1876年的仁和保险得以再现人间。特别是50亿元的注册资本——为近几年险企之最，以及由招商局集团董事长李建红亲任董事长的人事安排，均令这家诞生于2017年7月的公司备受关注。

心急吃不得热豆腐。随着2018年四季度偿付能力报告的出炉，外界注意到，作为一家开业仅一年多的险企，招商局仁和人寿保险股份有限公司（下称招商仁和人寿）同样不能摆脱常规的开局。

数据显示，该公司去年四个季度的盈利曲线呈现陡峭的滑坡状态，分别为1419.76万元、-6586.03万元、-1.18亿元、-2.37亿元，全年共计亏损4.07亿元，和2017年净亏损1.38亿元相比，同比增幅高达194.93%。

若从中国银保监会披露的数据看，招商仁和人寿原保险保费收入大幅增长，2018年达到20.68亿元，同比增长近7倍。不过与此同时，其偿付能力也消耗较快，至当年末综合偿付能力充足率和和核心偿付能力充足率均为453%，和上季度末项目下滑了579个百分点。

偿付能力明显下滑

《投资时报》研究员注意到，招商仁和人寿2018年末的综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率均为453%，虽然满足监管要求，但是和上季度末的1032%相比，下降多达579个百分点，而在2018年一、二季度，该公司的综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率则均分别为2264%、1479%。可见，其偿付能力已连续四个季度遭遇“滑扶梯”。

业内人士表示，该公司偿付能力不断下滑与业绩持续亏损不无关系。此外，从该公司实际资本的变动情况来看，业务扩张也是重要原因。

2018年四季度偿付能力报告显示，招商仁和人寿当季度的实际资本为42.32亿元，和三季度末46.51亿元相比减少了4.29亿元；同时，其四季度末的最低资本为9.35亿元，和上季度末的4.51亿元相比增加了4.84亿元。根据“偿付能力充足率=保险公司的实际资本/最低资本”公式，其偿付能力充足率下降的直接原因或为实际资本的减少和最低资本的增加。

依赖股东方有利有弊

招商仁和人寿的保费收入状况较为乐观，而这或与其股东方的背景不无关系。

银保监会最新披露的数据显示，2018年招商仁和人寿实现原保险保费收入20.68亿元，实现保户投资款新增缴费8.8亿元。其中，原保险保费收入较上年的3.71亿元同比增长近7倍。

为何在业绩方面亏损较为严重的招商仁和人寿，保费收入却遥遥领先？这得从该公司的股东方说起。

2016年12月1日取得原中国保监会批准、2017年7月开业的招商仁和人寿，由深圳市招融投资控股有限公司（招商局集团通过招商局轮船100%控股子公司）、中国移动通信集团公司、中国民航信息网络股份有限公司、深圳市投资控股有限公司、深圳市卓越创业投资有限责任公司、深圳光汇石油集团股份有限公司、深圳市前海金融控股有限公司、亿赞普（北京）科技有限公司等8家公司共同发起筹建，实际控制人为招商局集团。有了招商局作为后盾，招商仁和的发展自然较为顺利。

从2017年数据可以看到，在原保险合同业务收入中，按照销售方式分类的话，招商仁和人寿以银行代理渠道所获收入达3.43亿元，占比达92.45%，2017年的保险收入为3.71亿元。

对此，有业内人士认为，这对于招商仁和人寿的长久发展并不利好，特别是在“资管新规”发布之后，随着银行议价能力进一步提升，该公司的盈利或大受影响。

此外，2017年年报显示，招商仁和人寿的关联交易颇为频繁，单在2017年就达十余次，从中获取的保险业务收入共计达834.49万元。

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