A股将迎来黄金十年？ 数百上市公司代表齐聚深圳，经济学家杨德龙演讲主题引热议

杨德龙表示，未来A股市场将由优质股主导。受访者供图 □本版撰文 信息时报记者 梁诗柳

陈雅菲 梁海祥

昨日，由全景网主办的“拥抱IR新时代”首届中国上市公司投资者关系峰会在深圳举办，上市公司重要代表、投资机构等500多位嘉宾齐聚一堂，探讨上市公司投资者关系领域热点。会议上，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，A股将迎来黄金十年。当下市场仍处于估值底部，未来外资流入或超10万亿。同时他认为，投资者应认识到优质股股权的稀缺性，优质股将会是全球资本争相“买买买”的对象。

记者随机采访了一些上市公司的董秘和证券代表，其中有不少受访人士十分赞同“黄金十年”的观点，但也有部分人士认为，目前A股走强只是修复估值，能否真正迎来“黄金十年”尚需观察。

杨德龙表示看好A股走势

“2019年是A股黄金10年的元年，投资A股优质股票，就好比十年前买房子。”前海开源基金首席经济学家杨德龙在发表主旨演讲时说。之所以会提出“黄金十年”的预测，他表示主要出于三方面的原因。

首先是有着28年历史的A股市场几乎每七年经历一次经济周期，当下市场估值处于底部，也处于新周期的起点。目前我国经济结构在转型，产业在升级。过去十年是楼市周期，是楼市的黄金十年。但站在当前，监管层已经定位房子是用来住的不是用来炒的，房价预期回报率下降是必然的。而居民的可投资渠道较单一，除了楼市就是股市，在楼市的投资机会减少之后必定有大量资金转移到股市。

其次，外资也将源源不断地流向A股。“作为外资代表的北向资金净流入，在今年前三个月的净流入额已达1200多亿元，预计全年外资流入A股可能会达到6000亿，跟去年比翻番。未来五年大胆预计外资流入A股会超过5万亿，未来十年外资在A股的流入量将突破10万亿。”杨德龙分析道，外资大量流入A股主要的原因，一个是中国作为世界第二大经济体，优势行业龙头公司估值在全球范围内仍然是偏低的。其次， A股先后纳入三大国际指数体系，外资流入流出A股的通道已经完全打通，外资对A股的配置需求大幅增加。近期美股的大跌会导致一部分资本从美股获利了结流到A股这一低估值市场。”

另外，在政策层面上，国家也将资本市场的定位在了一个前所未有的高度，将资本市场定为国家核心竞争力的重要组成部分之一，这体现出对于股市的重视。

基于上述原因，杨德龙认为，A股在未来的表现会超出很多人的预期，当前就是A股十年长牛的起点。

未来投资方向集中三个行业

“未来蓝筹股主导转为价值股、成长股百花齐放，但黄金十年只与优质股有关，与垃圾股无关。”杨德龙表示，未来十年，中国经济将从高速增长进入到中速高质量增长，利润会向各行业龙头转移，行业龙头将迎来长久高质量增长。就像贵州茅台，在过去三年不断有投资者质疑茅台股价是不是太高了，但最近茅台的股价又创了历史新高。而即使在创新高的情况下，外资依旧在加速买入，可见外资认为茅台当前价格也是被低估的。“投资者要用动态的眼光看问题，认识到优质股股权的稀缺性。投资者如果继续在垃圾股身上博取收益，最终很难避免成为下一个韭菜。”杨德龙强调。

对于未来的投资方向，杨德龙建议投资者在投资上应该关注传统的消费行业、科技创新型企业、券商板块这三个方向。以消费板块为例，杨德龙表示中国有世界上最大的消费市场，目前消费已经超过了投资和出口，成为推动GDP增长最重要因素之一。消费不仅包括传统的一些消费，像白酒、食品、饮料、家电和旅游酒店，还包括一些电子消费品。

此外，目前中国真正有技术含量、有国际竞争力的科技公司较少。投资者应该寻找有核心竞争力的龙头公司进行配置。从配置比例来看，杨德龙认为消费股要占大部分，然后是券商等金融股，最后配一小部分科技股。其他一些板块，比如钢铁、化工、煤炭等不需要配置，他们的时代其实已经过去，他们在经济中的占比会越来越小，在资本市场中的占比也会越来越小。

观点交锋

A股是否迎来“黄金十年”

与会者观点不一

对于“A股将迎来黄金十年“这一观点，记者在活动会场采访了多家上市公司代表和证券机构代表。

正方：

对于A股市场将迎来黄金十年这一观点，个人还是比较赞同的。起码在未来两年内，市场大不了就是维持现状，但不会往下走，总体来说还是向好的。而对于未来十年，现在暂时无法去预测，我们可以看看十年前的市场情况，其实和现在并没有多大差别。就我们公司而言，公司去年经历了一些债务问题，但经过政府的帮助和扶持也慢慢走了出来，相信其他上市公司在政府的帮助下也将会发展得越来越好。再者，最近上市公司的年报陆续发布，部分企业存在商誉减值问题，这对企业股价造成了一定冲击，但同时一这些公司原有的危机也随着年报发布结束也逐渐解除。

——华讯方舟证券事务代表刘天瑞

反方：

我不太赞同杨德龙老师“黄金十年”的观点。并不是说我们A股未来十年不是向上，而是未来十年存在很多变数，不敢断言。即使A股这一波真的是牛市，基于历史经验A股都是牛短熊长，走势也会较为反复。当然，随着监管层对垃圾股的清除以及越来越多外资的进入，A股将会变得越来越健康，只有绩优股会获得资金的青睐。

——某上市公司总经理

会议花絮

投资观念由审丑变成审美

上交所上市公司治理委员会专家委员陈琦伟：A股市场从28年前几家上市公司到现在几千家，每家上市公司都是处于快速奔跑的阶段。投资者关系的管理作为价值管理的一部分对上市公司的发展尤为重要。对于上市公司的投资者关系管理规划，第一可通过投资者关系汇集资本市场资源，诊断战略价值的尺长呈现程度；第二梳理迫切需要解决的问题，针对性的制定解决方案；第三以定向投资者关系的方式汇聚产业投资人意见；第四可与第三方专家智库合作，判断产业升级、拓展新业务板块的方向和执行方案，保持可持续竞争力。

爱尔眼科董秘吴士军：董秘在资本市场的第一线，要做好与投资者之间联系。个人的感受是，目前A股投资观念将由审丑时代变为审美时代，上市公司由稀缺阶段进入平常阶段，资本市场也会由卖方市场变为买方市场。因此，爱尔眼科积极拓展新渠道、新方法进行投资者关系管理，借助新媒体以浅显易懂的方式传达公司信息和理念，让投资者成为同行者，实现上市公司和投资者“了解—信任—持有—增值”的闭环。

宝钢股份董秘王娟：宝钢股份是国内最早实施系统的投资者关系管理工作的上市公司之一，这些年下来，我们认为制度完善、职责明确、联动高效、应对快捷是投资者关系工作制胜的法宝。

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