哈药股份业绩五年连降 缩研发押保健演绎“断臂求生”

作为a股第一家上市药企，哈药股份日前发布2018年财报，五大主营业务全面下滑，全年实现营业收入108.14亿元，同比下降10.02%，归属上市公司股东的净利润3.46亿元，同比下滑14.95%，这也是哈药股份继2014年之后连续第五年业绩呈下滑态势。

五大主营业务收入全面收缩

去年对医药行业来说是一波未平一波又起，重磅政策和大事件层出不穷。国务院机构深化改革、两票制的全面实施，仿制药一致性评价强势推进，新版基药目录果断发布，带量采购快速落地，进口抗癌药关税取消等政策均对哈药股份产生不利影响。

财报数据显示，2018年哈药股份化学原料药、化学制剂、中药、生物制剂及保健品板块营收分别为1.44亿元、25.4亿元、6.93亿元、0.99亿元、2.42亿元，同比分别下降34.8%、4.21%、4.63%、16.67%及6.42%。

对于业绩下滑，官方解释为，受上游原辅料共赢紧张、下游制剂需求量下降以及环保限产等原因，化学原料药产量、销量下滑等因素导致销原料药收入下降；贵州、黑龙江、四川等销售大省主销规格未中标，竞品企业抢占终端市场，使得生物制剂主导品种重组人促红素注射液销售收入较同期下滑；受二票制、抗肿瘤药降价谈判以及竞品企业抢占终端等因素影响，抗肿瘤药物中重组人粒细胞刺激因子注射液、紫衫醇注射液和注射用奥沙利铂等品种销售收入较同期下滑。

（截图来自公司2018年年报）

但事实上，《号外财经》发现哈药股份的业绩常年处于萎靡状态。数据显示，曾经品牌价值一度达到160亿的哈药集团自2014年开始就处于业绩下行通道，2013-2017年，哈药股份实现营收分别为180.92亿元、165.09亿元、158.56亿元、141.27亿元、120.18亿元，随着医药改革进入深水区，哈药股份的下滑速率从个位数上升到两位数，2018年仍未扭转态势。

广告研发费用缩减押宝保健品

数据显示，去年哈药股份的市场费用6.2亿元，同比下降近19%，这也是公司市场费用连续第五年下降，占营收的比重从2013年的17%下降至不足去年的6%。哈药股份此前被大家耳熟能详的三精、盖中盖品牌正是靠着巨额的广告费用带动市场销售，也曾造就了哈药股份的辉煌。如今，随着广告法的不断完善，哈药股份在广告宣传上的投入也逐年下滑，2018年广告投放不足0.16亿元，和2014年的9亿元投放相比不值一提，在销售费用的占比也从接近30%下降至2.5%。

与此同时，哈药股份在研发上的投入也同样缩减。年报数据显示，公司去年在研发上的投入为1.85亿元，同比下降逾6%，为增厚利润，哈药股份还将部分研发支出资本化，2018年资本化比例接近26%。

和不断缩减广告研发费用相比，哈药股份显然将宝押在了保健品身上，开启了海外“买买买”模式。

去年2月14日，哈药股份发布公告称与全球顶级健康营养品牌美国gnc达成战略合作，斥资3亿美元购买其40%的股份，并成为gnc上市公司单一最大股东及中国区域唯一经销商。《号外财经》发现，gnc的产品线涉及儿童营养、孕妇营养、改善睡眠、体重管理等十几个品种针对不同用户需求，产品的价格区间覆盖100元到上千元不等，主打中高端市场。正好和哈药集团原有的”盖中盖“等系列产品形成补充，但最终中洋结合能否适应内地市场，目前还是未知数，

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