首席评论 科创板能否为资本市场带来鲶鱼效应

□阅尽

在万众瞩目中，科创板首批受理的9家企业名单于周末出炉，旋即引发各方热议。这些企业分属信息技术、高端装备、生物医药、新材料和新能源五大行业，其中8家企业财务状况较好，有一家为亏损。

虽说受理与上市并不等同，但只要不出意外，这些企业成为登陆科创板的首批幸运儿，几近“板上钉钉”。首批闯关者难免受到各方的评头论足，舆论较为一致的观感是：“惊艳容颜‘欠奉’，姿色平平”居多。盖因这9家企业，既无显赫的“独角兽”，亦无公认的行业巨头。可以说，这些企业多为默默无闻之辈。反倒是成为首批的幸运儿，令其一举成名。

或许，这是公众对“首批”的标杆价值解读过度，毕竟，科创板首批受理企业的质地与此后陆续登台者，不可能存在本质异同。这兴许也体现出监管的审慎原则，对首批亮相者，宁取稳妥，亦不愿引发对市场的冲击或过激反应。其实，这本应是资本市场的正常现象，不包装，也不人为拔高树样板，以免脱离实际，哗众取宠，最终虎头蛇尾。

事实上，科创板从由国家领导人直接提出，到制定发行上市标准、交易规则，再到组成“咨询委”和“上市委”，紧接着公布首批受理名单，在A股历史上，从未有像科创板创建这样高效快速、风急火燎的。这一方面体现出国家对资本市场“核心竞争力”的空前重视，另一方面也展现出对变革资本市场格局、功能及架构的迫切。

转眼间，内地股市已近而立。廿多年来，A股市场的高速扩容，为经济发展筹措了巨额资金，可谓居功至伟。但在此间，其累积的诸多弊病也备受诟责——诸如熊长牛短，指数涨幅与宏观经济严重背离；又如包装欺骗上市、坑害投资者；在监管上则是一管就死、一放就乱……近些年，A股更是长期低迷不振，活力欠缺。

因此，科创板的初衷就是要成为资本市场改革试验田。在制度和规则设计上，它与A股有许多不同理念和举措。除了向科技创新倾斜，为经济转型服务的定位外，其交易规则本身亦大大突破现有股市束缚。如打破上市企业必须盈利的限制，只要有良好发展前景即可。因此，首批亮相的名单中出现亏损企业，也就不意外了。又如国外通行的注册制，舆论千呼万唤，此次终于落地，这也是科创板最大的亮点。

注册制的核心在于诚信，以更严格、完善的信息披露，让上市企业以真面目示人，从而接受市场和投资者的裁决。而诚信缺失，恰恰也是A股市场最让人痛恨之弊。传言消息满天飞，价值扭曲，真假难辨，令参与者无所适从，只能盲目跟风投机炒作。

所以，科创板的真正价值还在于制度创新，让其鲶鱼效应倒逼资本市场的变革。对企业而言，它不是为功成名就的龙头或独角兽锦上添花，而在于培育或发掘潜力企业，为其成长输血，注入动力。正因为此，甫露面的企业或许并不出众，其究竟是真金白银还是废铜烂铁，那就交给市场检验吧。尊重市场，让市场发现价值，这也是科创板须恪守的基本原则。

(作者是本报首席员)

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