计提减值轻装前行 天舟文化经营稳中“谋转型”

近日，天舟文化（股票代码：300148）披露了2018年年报。报告期内，公司营业收入保持稳定增长，实现营业总收入11.26亿元，同比增长20.28%。受2018年游戏行业版号事件影响以及行业整体增速下滑等原因影响，报告期内，公司对并购神奇时代等产生的商誉及长期股权投资计提减值准备12.86亿元。受此影响，2018年公司净利润-10.8亿元，同比下降910%。实际上，天舟文化的主业盈利能力并不差，扣除上述影响后，天舟文化的净利润为2亿元，盈利能力可观。有市场人士认为，天舟文化2018年计提商誉减值准备的举措，被外界解读为公司意欲甩掉商誉包袱、轻装前行。

主营稳定增长，实现游戏业务全产业链布局

报告期内，天舟文化实现了游戏业务全产业链布局，主营游戏业务同比增长37.20%。自研的《国战来了》《风云天下 OL》《大秦之帝国崛起》等长周期、精品游戏，持续保持较好的盈利能力，同时，多款游戏产品出海，其中，《国战来了》在海外月流水达到千万级别，多次入选韩国国内游戏榜单前 20 名。代理发行的《青云诀》最高月流水达到一亿两千万元；还并购和投资参股数家以游戏发行为主的游戏企业，其中，海南奇遇、四九游已成功运营了多款精品游戏，四九游运营的游戏产品《葫芦娃》的正版授权手游、页游、 H5 成为国漫经典改编标杆之作，这些布局极大地强化公司游戏发行实力，扩大并完善了公司的发行矩阵，叠加公司研发和运营能力，已实现游戏业务全产业链布局。

另一方面，公司还将深化研究大数据分析技术在游戏产品分析、用户行为分析、投放广告效果分析等方面的应用，并顺应 H5 游戏市场大发展趋势，储备优质 IP，发力 H5 游戏，深耕手游细分市场公司继续深耕“大 IP” 的发展战略，加大对 H5 游戏以及微信小游戏的研发投入，公司根据年轻用户偏好布局手游细分市场，积极研发类型多元化、受众细分化的移动游戏，如《塔防西游记》《三国王者》《百炼成仙》《前方高能 H5》等，进一步扩大市场份额。

寻求业务板块“协同融合”，转型稳步推进

完成游戏全产业链布局后，天舟文化正在迅速向教育科技、教育服务转型，围绕“文化创意、教育服务、科技融合”新的战略定位，重点推进“文化与科技深度融合，内容与品牌价值再造”两大工程，将公司打造为“科技引领、 创意驱动”的文化教育科技产业集团。为实现新的战略目标，天舟文化实施了几个重要举措：

1）天舟文化内部进行了相应的人事调整。2019年3月22日公告显示，公司原执行总裁袁雄贵与原总裁罗争玉职务互换。据透露，袁雄贵履新后将重点推进科技赋能文化教育，加快文化科技创新领域的投资布局。这意味着，做游戏出身的袁雄贵将用做游戏的方式做教育科技，推动教育出版与数字娱乐领域在教育科技领域的协同创新。

2）借助创投基金、产业并购基金的力量。根据规划，公司将在2019年梳理前期德天基金、天巽基金、合思益远基金的投资项目，战略退出部分已有收益的项目。

3）根据文化与科技深度融合的战略，天舟文化将与知名TMT行业投资机构合作设立并购基金、创投基金等，投资孵化人工智能、大数据、VR/AR、区块链等新技术在文化、教育、数字娱乐领域的融合与应用项目；创造条件，设立教育和文化科技领域并购基金，培育公司文化科技领域新的增长动能。

4）去年，天舟文化实施了股份回购，现在看来很可能是公司为战略转型埋下的伏笔。去年8月，公司公告累计回购2428.87万股股份。年报披露，已回购股份将适时用于实施股权激励计划，推动项目实施落地，以此促进股东、公司和核心团队个人利益达成一致。

年报还透露，天舟文化已在教育科技、教育服务转型上实现突破，公司与人民教育出版社合作出版的《中华优秀传统文化》教育读本，在云南等地取得了较大突破；与衡水中学合力打造的高考教辅产品《衡中同卷》，目前销售学校数量达 4000 多所，惠及高三学生近 300 万人，销量同比上年度实现稳健增长；人民教育出版社独家授权合作项目《新课程同步教学设计》，报告期内取得重大进展，预计于 2019 年下半年推向市场。旗下天舟创科已经和省内外数十所中小学签订协议，提供现代化的人工智能等数字教育服务；教育出版领域，公司开始叠加“软服务”，包括推出了数字化教学资源平台、微课程、在线辅导等个性化教育服务产品；研学游学领域，公司和北京大学、加拿大多伦多公立教育局等一系列国内国际数十家单位深度合作，建立研游学基地，开展了多条研游学线路并投入运营。

目前，天舟文化在游戏业务板块方面，依托研运一体化能力，打造精品化、类型多样化的手游产品，实现手游全产业链布局，并持续加大游戏发行渠道和细分领域的布局，完成了对海南奇遇的并购和四九游的投资。同时，在教育出版业务板块方面，加快融入国家“一带一路” 倡议和中华文化“走出去” 战略并取得成效，如成功入选“全国文化企业 30 强” 提名企业，人民天舟成为首批两家获得对外专项出版权的企业之一等。

未来，天舟文化将以追求主营业务盈利稳定增长为基础，进行战略转型，将科技与教育、游戏深度融合，实现教育和游戏的协同，文化与科技的融合，打造“科技引领、 创意驱动”的文化教育科技产业集团，促进公司进一步发展。

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