逾63万张看涨期权归零 192倍“财富效应”破灭，相关产品大起大落风险极高

来源:深圳商报 2019-03-28 06:23 http://www.kcqsx.com/

深圳商报/读创记者吴玉函

3月27日是上证50ETF三月期权的到期日，随着大盘的小幅反弹，最终标的资产华夏上证50ETF定格在2.723元，这也就意味着行权为2.7450到3.0元的看涨期权全部归零。

逾63万张看涨期权归零

从资产翻倍到归零，不少期权投资者着实坐了一趟“过山车”。数据统计显示，3月27日最终归零的看涨期权共有8个合约，总持仓633038张。截至下午收盘，这8个合约价格全部为最低价0.0001元。这些合约价值于盘后归零，权利金全部打水漂。

当天A股尾盘接盘资金异动，地产、券商、煤炭异动拉动大盘至全天新高。“黄色方框里的合约全部被消灭，战况非常的惨烈。”澳普森投资董事成书新告诉记者，被2月行情吸引进场的一大批投资者，大部分都被归零了。

其实在3月26日，上证50ETF的收盘价为2.692元，其中50ETF购3000期权要想行权需要标的在3月27日涨11.44%，难度极大。即使是购2800期权，也需要50ETF大涨4%以上。也就是说，3月27日之前，已经有不少期权投资者手中持仓面临归零风险。

不过之前为何迟迟不买平离手，是对期权认知不够，还是想通过投机“火中取栗”？“其实最近半月有不少客户持有几千场深虚值的期权，从几十块钱涨到几百块，也已经提醒很多次，但是他们并没有足够认识到其中风险。”深圳一家机构人士告诉记者，不少人存侥幸心理，最终落得归零的结果。

成书新表示，3月27日的行情应该能让投资者都学到，期权交易和股票不同，4个方向的掌握及实际运用，都需要在实操中细化，处理好细节，否则不止损最终的结局就是被归零。

少量期权仓位管理风险

目前，50ETF期权是场内唯一的股票期权品种，随着投资者对期权产品的日渐熟悉，2018年上证50ETF期权市场规模稳步增长。交易所数据显示，截至2018年末，上证50ETF期权投资者账户总数为30.78万户，年内新增4.96万户，月均新增4130户。

期权投机风险极大。此前，2月25日，上证50ETF大涨7.56%至2.816元，当天不少媒体报道“50ETF购2月2800期权合约罕见上涨192倍”，令投资者咂舌。不过次日，上证50ETF下跌3.12%至2.728元，50ETF购2月2800期权合约也随之暴跌91.74％。

期权更多是种现货风险管理工具，而不是投机杠杆工具。“在出现上涨或者下跌的单边行情下，投资者可以挪用少量仓位做期权，不能用大量资金博投机。”成书新指出，不过在震荡行情中，期权对认购和认沽是双杀的。

具体到3月27日，成书新表示，早盘次级别跳空4月2700合约平稳进场，冲高止盈，随后反手卖出认购4月2750合约，吃到回落涨幅，其实认沽也是一样的，只不过当前的行情无法判断是否会刷新新低，担心回落得太快幅度太小没有利润，再一个就是认沽合约的价格目前来看，还是偏贵的，所以最终还是选择的卖方。

业内人士提醒投资者，第一，切勿跟风，切忌追涨杀跌，要在理性判断的基础上进行期权交易；第二，应重点关注自己的开仓成本和平仓收益，不要被与自己无关的所谓“n倍涨幅”冲昏头脑、迷惑双眼；第三，要养成期现联动、风险控制等良好的期权交易习惯，意识到期权交易本身的复杂性，用好期权工具，管理持仓风险，杜绝投机炒作。