2018年股市寒冬大券商生存记：中信经纪市占率逆势增长广发银河自营“炒股”亏损

来源:21世纪经济报道 2019-03-29 00:56 http://www.kcqsx.com/

本报记者谭楚丹

尽管今年一季度A股涨势如虹，但近期发布的券商年报则揭示了2018年股市的低迷景象。

截至3月28日晚，已有8家大型券商在近期发布2018年年报。对于券商而言，去年无疑是近五年来最惨淡的一年。其中，与“股票”相关的业务条线，受市场冲击最大，比如经纪业务与自营业务。

本文选择证券业前十名券商群体作为样本观察，了解大券商的“御寒之术”。

根据21世纪经济报道记者对8家已披露2018年报的大型券商经纪业务（以“经纪业务手续费净收入”为指标）的统计，中信证券经纪业务收入达74.29亿元，目前排名最高，同时超过其他大型券商“一个身位”。

经纪业务中信最“耐寒”

纵向来看，公司同比下滑幅度最小，保持在个位数，即-7.66%。成为去年以来最“耐寒”的券商。

从原因来看，中信证券股基交易市场份额在去年股市低迷中逆势增长。公告显示，其代理股票基金交易总额人民币11.05万亿元（不含场内货币基金交易量），市场份额6.09%，同比提升7%。

上海一名券商分析师28日表示，“未来如果能顺利收购广州证券，营业网点进一步扩大，经纪龙头地位将进一步增强，难以撼动。”

国泰君安经纪业务手续费净收入达43.80亿，排名第二；银河证券、广发证券、海通证券、招商证券、申万宏源经济收入在30亿-35亿区间。中信建投表现稍弱，经纪业务手续费净收入22.91亿。

从同比幅度来看，申万宏源跌幅在中信证券之后，下跌12.97%。除中信建投（跌幅24.77%）以外，其余大型券商经纪收入跌幅普遍在20%-24%以内，表现优于行业平均水平。而根据证券业协会数据此前显示，2018年“代理买卖证券业务净收入（含席位租赁）”同比下跌24.06%。

北京一家中型券商的营业部老总28日向21世纪经济报道记者表示，预计中小型券商去年经纪业务收入普跌超过20%以上。他根据亲身感受谈道，“2018年日子太不好过了，主要是因为没有成交量，太低迷，投资者失去信心。即使是2015年牛转熊，营业部成交量仍然不少。去年大量营业部出现亏损，我们营业部表现稍好，小幅亏损，客户没有出现重大风险事件。”

自营分化巨大

如果说大型券商在经纪业务上表现接近，那么自营业绩则天差地别。

根据21世纪经济报道记者对自营业务（投资收益-对联营企业和合营企业的投资收益+公允价值变动收益=自营收入）的统计，中信证券收入规模排名第一，高达80.46亿，同比下滑36.71%。

对于去年的低迷股票市场环境，中信证券表示，主要因为2018年股票自营业务根据市场环境变化，及时调整投资策略，审慎配置资金，强化仓位管理，严格管理市场风险。同时，加强研究体系建设及基本面研究力度，积极把握市场机会，取得了优于市场的收益率。

此外，公司另类投资业务以量化交易为核心，运用各种金融工具和衍生品进行风险管理，开拓多市场多元化的投资策略，克服市场下跌带来的不利影响。

国泰君安的自营收入排名第二，为57.49亿元。中信建投的自营业绩表现平稳，是目前8家已披露年报的大型券商唯一一家保持增长（24.17亿，0.11%）。

几家欢乐几家愁。有大型券商自营收入不及预期，主要受股票市场波动影响。按上述计算公式，广发证券与银河证券的自营业务收入仅个位数，分别只有5.71亿、9.46亿。

其中，广发证券同比下滑幅度高达93.65%，主要因为股票业务亏损。公司表示，去年权益及衍生品交易业务实现投资收益净额-2.19亿元。

银河证券也“折戟”股票市场，尤其被定增品种“坑”了。公司表示权益类自营业务持有较多以前年度参与定向增发的品种，而这些品种报告期内普遍表现不佳，公司权益类自营投资出现亏损。

“出现亏损的原因是股票仓位太重，没有及时调整，及早减仓。”深圳一名券商自营人士28日分析。但在他看来，去年股票市场大幅下跌，预计权益类自营亏损的券商或不在少数。

另一家券商海通证券，尽管自营收入在34.84亿，但下滑幅度高达62.65%。公司也表示主要是受资本市场波动影响。

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