补贴退坡加速锂电池龙头竞逐无补贴时代

财政部等四部委3月26日发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，新能源乘用车补贴标准设置两档补贴，续航250km以下的车型取消补贴，250≤R<400的车型补贴基准1.8万元，补贴下滑60%；R≥400的车型补贴基准2.5万元，补贴下滑50%；插电式混动车型补贴基准1万元，下滑55%。同时，新能源客车与新能源专用车的补贴金额也大幅下滑。除了国补大幅退坡，《通知》要求地方应完善政策，过渡期后不再对新能源汽车（新能源公交车和燃料电池汽车除外）给予购置补贴，转为用于支持充电（加氢）基础设施“短板”建设和配套运营服务等方面。如地方继续给予购置补贴的，中央将对相关财政补贴作相应扣减。《通知》明确2019年3月26日至2019年6月25日为过渡期。

点评：

1、锂电龙头扩张备战无补贴时代，设备供不应求进入景气周期。1）电动车行业从补贴驱动转向市场驱动。2）设备行业从价格战到供不应求。3）国内设备厂商受益于全球龙头扩产加速。4）技术进步长期利好设备商。

2、2019年全球电池龙头进入新扩产周期：预计市场空间4年4倍。

3、一体化设备&整线集成将成为设备行业大趋势。1）在降本增效的背景之下，一体化设备应用逐渐增多。锂电设备由单机销售到分段集成，再到整线集成，最终发展为自动化的整线集成。2）锂电设备行业集中度提升，行业横向整合加速，看好具备整线能力的设备商。

东吴证券 陈显帆 周尔双 倪正洋 朱贝贝

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