有银行结构性理财产品收益率达23%？数字游戏而已

来源:新快报 2019-04-01 13:21 http://www.kcqsx.com/

随着最近A股市场表现活跃，行情看好，乐观情绪也蔓延到了理财市场上，稍加留意，你会发现多家银行推出的挂钩指数的产品预期收益不少都高达10%。新快报记者发现，此类理财产品多为非保本浮动收益的结构性产品，在近期理财产品收益率持续走低的情况下，这类挂钩股票的结构性理财产品的“高收益”真能实打实地兑现吗？

■新快报记者乔麦/文廖木兴/图

10%以上超高收益率很吸睛

据融360大数据研究院监测数据显示，2019年2月银行理财平均预期收益率为4.35%，环比下降3BP，已连续12个月下降，创22个月以来的最低值。

在银行理财产品收益率持续下行的情况下，结构性理财产品却因其动辄5%、8%甚至10%以上的超高收益率受到投资者的关注，某股份制银行其中一款在售的挂钩沪深300看跌鲨鱼鳍结构性理财产品更是打出了23%的高收益率来吸引客户，“诱惑力”十足。

这类理财产品所谓的看跌，属于不保本浮动收益类产品，是指如果该理财产品在观察期内出现了下跌则可盈利，若能达到约定的下跌幅度，还能获得最高的预期收益率，反之只能拿到最低的预期收益率。综合目前各家银行的产品来看，这类产品的起购门槛大多为1万元。

实际难以达到最高预期收益率

跟普通银行理财不同，结构性理财挂钩金融衍生品，比如沪深300指数、黄金价格、美元汇率、SHIBOR利率等，预期收益率是一个区间，比如0.5%-8%，但至于最后达到哪个收益率，要看挂钩的产品在观察期内的表现。

以上述最高收益率23%的结构性理财产品为例，这是一款股票指数表现联动（沪深300看跌鲨鱼鳍结构）的理财产品，期限为48天。“拿到23%的几率微乎其微，不要说23%了，连4.3%都很难达到。”某国有大行的理财经理在看过该款产品的说明书后向新快报记者明确表示，“不要说普通客户，连我看到都觉得很有吸引力啊，但其实就是为了吸引客户在玩数字游戏而已”。

根据该产品说明书，在剔除扣除衍生交易相关税费等因素后，其最终收益率将被分为三种情况：

(1) 若沪深300指数定盘价格在观察期内曾经低于障碍价格，则理财收益率为4.30%(年化)；

(2) 若沪深300指数定盘价格在观察期内均高于或等于障碍价格，且沪深300指数期末价格低于或等于执行价格，则理财收益率(年化)为：理财收益率(年化)=0.50%+参与率×最小值(3.00%，沪深300指数表现)。其中，沪深 300 指数表现=(执行价格-期末价格)÷期初价格×100% 。根据产品说明书所述，其最高潜在年化收益率为23%。

(3) 若沪深 300 指数定盘价格在观察期内均高于或等于障碍价格，且沪深 300 指数期末价格高于执行价格，则理财收益率为 0.50%(年化)。

代入具体数字，我们假设沪深300指数期末价格为3500，若沪深300指数期末价格为3395，并且沪深300指数定盘价格在观察期内均高于或等于障碍价格（3395），该理财产品的收益率才会达到23%。

新快报记者随后走访了发行该款高收益理财产品的股份制银行，理财经理向记者展示了最新到期的挂钩股市指数的类产品的收益率，其中最好的一款是挂钩中证500，期限为295天的理财产品，到期收益率达到了7.18%，而其他产品表现就不尽如人意，其中收益最低的一款挂钩沪深300的理财产品仅有1.84%。记者再三追问在售的这款挂钩沪深300的理财产品有多大几率能达到23%的预期时，理财经理委婉地表示“比较难”，不过“最差还是能有0.5%，可以保底”。问及这类产品的销售情况，她表示，和普通理财产品相比，买的人还是相对少一些，“销售不算很好”。

事实上，据融360大数据研究院监测数据显示，今年2月到期的理财产品中，结构性理财产品842只，平均实际收益率为4.05%，其中170只未达标（未达最高预期收益率），未达标率高达20.19%。

即使“赌”对了，收益率也高不了多少

上述国有大行的理财经理告诉新快报记者，目前购买这类理财产品的人并不多，“其实很少有人能够肯定一个月或三个月后大盘是涨还是跌，相当于你是去“赌”这个收益，不过很多时候即使“赌”对了，收益率也高不了多少。”再者，这类理财产品最终能否实现预期最高收益率，不能够只是简单地看产品涨或跌是否与市场走势一样，还要取决于产品的收益结构设计。

结构性理财产品的本质是“固收+衍生”，为其整体投资组合的风险实现对冲，衍生品本身带有杠杆的属性，可能放大收益也可能会扩大损失。对于投资者而言，要想获得预期最高收益，一是要具备对挂钩衍生品的研判能力，二是要分析结构性理财产品的收益结构设计。该理财经理同时表示，目前购买此类产品的客户人数也不算多，在当前股市向好的情况下，如果客户风险承受能力较高，她更倾向于向客户推荐收益率“相对较高”的货币基金类产品。

有银行人士向记者表示，“只要记住，结构性理财的收益率是一个区间，达到收益上限的概率较低就行了”，不过也不要觉得结构性理财挂钩股市、黄金就很危险，容易导致亏损，“其实目前很多结构性理财还是保本的，本金风险不大，大的是收益风险”。该银行人士还表示，通常而言，有过炒股经验的人，对大盘的预测相对来说会比没有经验的人更加准确一些，因此更加推荐有过股票投资经验的投资者去购买这类看涨或看跌股指型理财产品。

总的来说，挂钩股票指数类的结构性理财产品，其收益率计算较为复杂，并且投资期内相应标的涨跌情况，可预期性较差，尤其是部分中长期的产品，一般只适合具备相关投资经验的投资者认购。

部分银行在售挂钩股市指数结构性产品一览

银行产品名称期限销售终止日起购金额预期收益率风险等级

交通银行

沪深1M看涨鲨鱼鳍

1个月 2019/4/3

1万元

R2级

3.00%~7.00%

沪深300看涨鲨鱼鳍

48天

5万元