融资单周流入增速下降 4月仍是做多周期，关注大消费股

两融透析

上周沪指跌0.43%，创业板指跌0.02%，两融品种平均价格指数跌0.08%。两市融资余额至上周五约为9132亿元，较前周五净流入约115亿元，增幅约为1.28%。其中沪市融资盘净流入67亿元，深市净流入约48亿元。全周流入前高后低，上周一、上周二合计净流入66亿元，上周三、上周四合计净流入31亿元，上周五净流入约18亿元。

上周大盘先抑后扬，一季报和年报业绩不如预期，大量亏损股戴帽，题材股和绩差股回落幅度较大，市场风险偏好转低，风格转向绩优蓝筹板块，领头板块非酿酒板块莫属。上周五券商板块再度拉升，激活人气，个股普涨。但上周五成交量未上万亿元，市场仍需要更多的增量资金支持。

上周融资盘净流入115亿元，较3月前三周的588亿元、224亿元、243亿元大幅减少，显示存量加杠杆的幅度有所减弱。3月全月融资盘加仓1167亿元，较2月的745亿元大幅上升，增幅为14.60%。3月沪指升幅为5.10%，显示负债上升幅度已开始大幅超过资产价格的上升幅度，也可看作是每一个百分点的指数上涨后面是三个百分点的负债上升推动。场内加杠杆的资金成为3月行情的主导力量。

3月以来，成交金额从万亿元开始回落到七八千亿元附近，成交量较2月下旬减少，显示增量资金流入不如预期，市场需要积累更多的盈利效应，方能吸引社会资金逐步迁徙。从过往牛市历程来看，20日至30日均线都有坚强的支撑，大盘回落至这个区间后大多会放量上行，量能是否持续决定趋势上行的力度。

上周融资市场的平均维保比例均值为278%，较前周的286%明显下降，但上周五又开始回升到283%水平，处于近四年来的高值区间，负债质量提高，融资盘持仓动力上升。上周五大盘重新收复10日均线，显示资产盈利保持较高水平，融资市场仍可保持较高的活跃度，为后期大盘增加上升动能。

上周融资买入额为3606亿元，日均值为751亿元，较前周日均值继续下降13%，市场成交下降。上周先抑后扬，一度跌破20日均线，上周五开仓力度重新回升。融资买入占成交比为10.15%，较前周的9.70%有所回升，场内资金占主导。融资买入额占融资余额比为9.43%，较前周的10.7%明显回落。

与前周末的融资余额9017亿元比较，周换手率为79%，较前周的92%继续下降，仍处人气炽热阶段。交易频率已从前两周的峰值下降，显示炽热的人气开始减退，但低位补涨行情提供丰富交易机会。

后市研判：上周五大盘再度上行，成交量是否持续放大决定趋势上升力度，4月仍是做多周期，投资者可关注大消费类板块。（海通证券 刘然）

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