创业板整体估值风险呈现

市场观察

就市场氛围而论，目前行情仍处于异常活跃阶段。对消息面的敏感“对接”和对概念板块挖掘的不遗余力，都是最好的明证。尽管“概念”常常与“炒作”联系在一起，其对活跃市场人气倒也功不可没。如果以开放的心态，只要其间的主力（可以等同于“庄家”概念），在操作过程中没有违规违法行为，那么监管层对他们抛出的“概念”诱饵，也就可以用“信者上钩”的方式对待，毕竟投资成败需要投资者自己负责，只有在市场中滚爬摸打，吃一堑长一智，投资者才能逐步成熟起来。因此，面对近期的柔性屏、边缘计算、泛在电力物联网、异构计算、网络切片、工业大麻、芬太尼、透明工厂等等层出不穷的“概念”，你要是不怕累着，瞪大眼睛跟着他们转悠，炒股倒也炒得够充实。只是到头来，会不会发现原来自己扮演着猴子掰玉米的主角？这需要过一段时间之后，每个交易者自己好好总结一下。

活跃的市场氛围，容易让交易者对不够活跃的大盘指标股不太感冒。这也算是好事一桩，毕竟指标股要是跟中小创一样疯涨，指数就会飞上了天。就目前市场估值而言，周二的Wind数据显示，全部A股平均动态市盈率为18倍，其中上证A14倍，深证A36倍；创业板则已经达到124倍，上证50只有10倍。虽然上证50所代表的多是传统蓝筹风格，而创业板代表的是新兴成长风格，而后者眼下还有科创板开板的乐观预期在，因此不能拿这个指标进行简单对比，以表示后者投资机会小于前者，但笔者觉得有两点是必须牢记的，首先，创业板平均动态市盈率从去年10月份的39倍涨到目前的124倍，积累的风险是巨大的；其次，周期股的估值低洼状态从那时到现在并没有多大的改变，沪市看高一线应该是没有问题的。

这看起来有些过去常提的结构性行情的味道，不过如今行情的“二八”状态并不泾渭分明，因此很难去看一个市场的单独表现。假如这波行情的领头羊创业板就此偃旗息鼓，尽管沪指也可以独挑后市行情的大梁，但那时候又将有投资者“赚了指数不赚钱”的喧嚣。如果不想成了这喧嚣队伍中的一员，那么，继续一味地追风逐利的策略就需要有所转变，投资者在未来应逐步采取防守型策略，回到市场的估值洼地中来。王方

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