卤制品“三强选手”业绩出炉 周黑鸭出现营收、利润双降

□信息时报记者 陈雅菲

昨日，绝味食品发布了2018年报，营收利润均实现双位数增长。至此，休闲卤制品行业“三强选手”年报均出炉，其中绝味食品和煌上煌实现了正增长，但周黑鸭却出现了双降，其净利润下降近三成。

三强仅周黑鸭业绩下滑

4月15日，绝味食品发布了2018年年报。根据年报，绝味食品2018年实现营业收入43.68亿元，同比增长13.45%；实现归属于上市公司股东的净利润6.41亿元，同比增长27.69%。在卤制品三强选手中，实现营收净利润双增的还有煌上煌。根据其3月底发布的年报，2018年实现营收18.98亿元，同比增长28.41%，净利润1.73亿元，同比增长22.72%。

反观港股周黑鸭，则成为三强中唯一一个出现“双降”的选手，其净利大跌近三成。周黑鸭年报显示，2018年公司实现营收32.1亿元，同比下滑1.2%；归属本公司所有人应占利润为5.4亿元，同比下滑29.1%。这是周黑鸭自2016年11月上市以来业绩表现最不理想的一份年报。

另一方面，记者梳理上述三家公司的2018年半年报发现，2018年上半年周黑鸭虽然营收净利都有所下滑，但由于采用直营模式净利润仍位于三强之首，至今却营收净利双双落后于绝味食品。

经营模式存在差异

绝味食品和煌上煌对于公司业绩上涨原因，均解释为受益于门店扩张的影响。其中，煌上煌表示，报告期内营收实现大幅增长，主要是公司通过加大省外市场门店拓展，尤其加快了机场、高铁、商超综合体等高势能门店的开发。绝味食品表示，2018年公司加盟 门店的数量增长较为迅速，主营业务收入90%以上来源于加盟渠道的产品销售。数据显示，截至2018年底，绝味食品在全国共开设了9915家门店。

与绝味食品和煌上煌一样，周黑鸭在去年也加快了门店扩张的速度。年报显示，2018年，周黑鸭新进入了福建和陕西市场，全年新开设261家直营店，截至2018年12月31日共有店铺1288家。然而，在线下店铺数量上升的情况下，2018年周黑鸭直营店线下销售总额相反同比下滑3.04%至23.96亿元，单店线下销售额同比下降21.18%至249.34万元。有业内人士认为，在直营模式下，更有利于掌控产品品质，便于集中管理。但是，销售网点扩张和下沉带来的租金、人力、运输等成本持续增长，导致销售和行政开支加速增长。

对于业绩下滑的原因，周黑鸭解释是基于线上渠道收益降低、销售成本上升等多重挤压。资深食品产业分析师、中国品牌研究院研究员朱丹蓬认为，“周黑鸭一直坚持自营模式，当整个行业的风口来临时，重资产的自营模式往往会让企业搭不上行业高速发展的红利快车，从而让更倚重加盟模式的企业占了先机。”

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“泡椒凤爪第一股”有友食品发布招股书

拟发行不超过7950万股，预计下周二发行

4月15日，有友食品股份有限公司发布招股意向书，拟在上海证券交易所公开发行不超过7950万股股票，占发行后总股本的比例不低于26.10%，股票简称为“有友食品”，预计发行日期为4月23日。

根据公开资料，有友食品主营业务为泡卤风味休闲食品的研发、生产和销售，主要产品包括泡椒凤爪、卤香火鸡翅及豆干、花生、竹笋等。公司表示，本次募集资金投资项目将全部投资于公司的主营业务，“有友食品产业园项目”的实施将扩大公司以泡卤制品为主的休闲食品产能，进一步巩固公司的市场地位；“营销网络建设及品牌推广项目”将进一步完善公司产品市场营销网络体系，提高产品品牌的美誉度和知名度。上述募集资金投资项目实施后，将进一步提升公司市场竞争力与盈利能力。

招股意向书显示，2016年、2017年和2018年公司分别实现营业收入8.27亿元、9.9亿元及11.01亿元，实现净利润1.22亿元、1.9亿元及1.78亿元。同时，预计2019年上半年实现营业收入6.03亿至6.33亿元，同比增长5.21%至10.46%；实现归属于母公司所有者的净利润1.07亿至1.12亿元，同比增长4.65%至9.64%。

有业内人士透露，目前泡椒凤爪占了有友食品70%以上营收来源于泡椒凤爪，企业产品过于单一，一旦主营产品出现问题将对股价产生波动。对此，有友食品表示泡凤爪只是初试牛刀的开山之作，上市后将推出更多泡卤风味工艺味型的产品。

行业观察

行业竞争日趋激烈 老牌选手积极应对

记者在梳理上述三家企业年报中发现，“三强选手”均提出随着休闲卤制品行业规模在扩大，竞争也在不断加剧。而前瞻产业研究院去年7月发布的《2018~2023年中国休闲食品行业消费需求与投资战略规划分析报告》指出，休闲卤制品市场零售额由2011年的457.9亿元增长到2017年的919.1亿元，年复合增超过15%，预计2020年将达到1235亿元。

平安证券在研报中也指出，休闲卤制品行业正处于黄金发展期，行业景气度持续高位，增长中枢稳定在12%~15%。研报中显示，得益于主力消费人群消费升级的持续推动，休闲卤制品在过去7年的复合增长率高达18.6%。

“随着行业规模的扩大，老品牌在布局掘客的同时，还涌现出一些表现不错的新品牌。在线上，一批互联网全品类休闲品牌进入卤制品领域；在线下，零售品牌在局部地区的资源竞争加剧。其中有些因为资本的介入，扩张速度大大提升。”朱丹蓬说。

对此，老玩家也不断以多种方式应对，以确保自己的“江湖地位”。其中，周黑鸭日前通过官方微博宣布与韩国美妆品牌谜尚达成跨界合作推出了限定彩妆套盒，在去年也与御泥坊联名推出了“小辣吻咬唇膏”。而绝味食品则表示今年将参投食品连锁及轻餐饮，加快美食生态圈的建设步伐。

资深战略定位专家、上海九德定位咨询公司创始人徐雄俊认为，随着多个休闲卤制品牌登陆资本市场，行业龙头将获得更多资本进行扩张。未来几年，随着领军企业市场份额的扩大，对旗下品类和子品牌的延伸，将对新进入者形成壁垒，集中度得到提高。老玩家们应该凭借自身成熟的经营模式、供应链体系，不断优化和丰富产品结构，进一步加大渠道下沉和门店覆盖程度，紧抓休闲食品发展机遇，领跑卤制品行业。

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