并购重组成网贷平台“救命稻草”？ 专家认为，协同效应存疑

（记者 谢惠茜）近日，北京市互联网金融行业协会内部召开了“关于P2P网贷机构投资并购重组专题研讨会”，就网贷平台的并购重组以及涉及到的相关问题进行了探讨。记者注意到，网贷平台并购重组在57号文、175号文、各地发布的退出指引中作为一种风险化解方式也均有提及。不过业内专家在接受记者采访时指出，网传的《网络借贷信息中介机构有条件备案试点工作方案》（下文简称“《备案试点方案》”）就P2P平台备案设置了较高的条件（如实缴注册资本），网贷平台并购重组似乎可以成为某些小平台备案的救命稻草，但是并购重组的协同效应仍有待商榷。

“可以看到的是，至今网贷平台并购重组没有任何一份文件给出一个明确具体的操作方案，而且目前网贷行业内也尚无一个并购重整的成功案例。”广东华商律师事务所高级合伙人律师王艺指出。

因此，他认为可以参考创业板并购重组历程，虽然并购重组并不必然影响商誉减值，但是需要注意的是，大量并购重组案例同时伴随业绩承诺，对赌协议业绩承诺期一般为3到5年，因此此前在2014年到2016年间爆发的“并购重组潮”，均普遍在2017年迎来承诺兑付期，然而大量被重组并购企业的业绩未达标便成为了创业板商誉巨额减值的重要原因。

同样的，王艺认为，虽然与行政强制退出相比，网贷行业内并购重组可以在一定程度上减少网贷平台数量而且阻力较小，也会得到难以备案的P2P平台的青睐，但就目前来看，网贷平台并购重组仍存在一些问题有待探讨：

一是缺乏相关监管规则。网贷平台并购重组涉及出借人、借款人、担保人等多方主体的权益，在未建立相关监管规则之前，若贸然鼓励网贷平台进行并购重组，有可能会损害相关主体的合法权益。

二是行业风险并未彻底化解。网贷平台并购重组可以降低平台数量，但是业务规模、出借人数并不会降低，存量风险并没有化解，甚至可能产生新的风险。

三是程序复杂、时间较长。除了涉及股权、人员、财务、债权债务等方面的并购重组外，网贷平台并购重组还涉及交易系统、数据、存量业务、资金端与资产端资源、品牌等方面的整合，较为复杂。

因此，王艺指出，“从创业板并购重组的案例来看，企业并购重组虽然能够产生一定的协同效应，但是也蕴藏着一些潜在的风险。目前网贷行业仍处于风险出清阶段，完全化解行业风险至少需要3-5年，甚至更长时间，在该阶段通过行业内并购重组化解行业风险可能难以产生明显的协同效应。”

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