对话霍华德·马克斯：只有掌握周期，才有可能战胜市场

专题

5月9日晚间，诺亚财富2019年首场智汇人文系列论坛在北京落幕。世界价值投资大师、橡树资本创始人霍华德·马克斯携其新书《周期》亲临诺亚财富，以大师智慧，引领中国高净值客户看懂过去的周期规律，看清现在的周期位置，看透未来的周期趋势。

在过去的一年当中，相信大部分投资者对于“周期”这两个字有了更深入的理解： A股指数从去年年初的3500点跌至2400点后，在市场的一片恐慌情绪中，今年年初强势回复到3000点以上。即便近期遭遇了中美贸易战，我们也可以明显感受到市场上投资者心态的成熟和转变。世界经济下行阶段，投资者们应该如何投资？答案：识别并掌握周期。

周期是不可避免的，我们不应该对经济泡沫感到兴奋，也不应该对经济低谷感到恐惧。小到投资，大到人生，都是如此。

在诺亚财富活动现场，霍华德·马克斯首先表达了对中国市场的喜爱，“我很喜欢中国的投资环境，同样我也非常感谢，中国投资人也非常欣赏我的投资理念。”霍华德认为，人的情绪是导致周期出现的根本原因。

诺亚控股首席研究官夏春博士也在现场和我们对未来一年的估值周期做了一些预测。同时，夏春博士也提出了自己的见解：类似于“周期”的“均值回归”逻辑。而在生活中，其实也有很多其他的周期，夏春博士指出，尤其值得我们所有人重视的，就是人口周期，会对中国股市和房地产市场产生重要的影响。

橡树资本巢瀚婷认为，未来3-5年，降杠杆是中国不良资产投资的好机会。中国一直是橡树资本关注的重点。橡树资本和诺亚四年前开始合作，他们非常重视和诺亚的战略关系。喜欢在困境中找机会，危机既是危险更是机遇，这也是橡树一直以来的投资理念。

最后，诺亚控股联合创始人、歌斐资产CEO殷哲先生和我们分享他对于周期的看法。殷哲表示，对于诺亚和歌斐来说，成立多年以来也一直潜移默化地遵守着“周期”的投资原则，“在别人还没做的时候，我们尽早地提前去布局。”

歌斐相信，有效的资金配置是推动金融行业长效发展的一个基础。所以歌斐通过这样一个二级市场基金经理的孵化平台，让一些真正优秀的基金经理在市场上脱颖而出。

“这个也是歌斐为未来做布局的策略和方式。”殷哲坦言道，“回顾过去几年歌斐做的事情，其实也是不自知地遵循了周期的规律。我们喜欢未雨绸缪，这个也是我们一脉相承的故事。”

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