股票换购ETF折射特色工具渐受机构认可

ETF因为具备费用低廉、流动性好、交易便捷、功能多样等特点，作为特色被动型工具受到越来越多投资者尤其是机构投资者的追捧。今年以来，强力新材、光环新网、中国石油、中兴通讯、三七互娱等多家上市公司已发布公告，其股东参与认购ETF，据统计总额达50亿元。自去年开始ETF迎来加速扩容，截至5月16日，今年以来非货币ETF规模增长超500亿元。

专业人士认为，投资者对ETF的认可，折射出我国资本市场的市场化、投资工具的多元化以及上市公司市值管理的规范化，有助于公司资产多元化配置，提升资产的流动性、收益性，有利于提高国有资本证券化率和资本流动性，为国企改革和服务实体经济创新发展做出贡献。

ETF仍处于爆发增长前期

ETF基金产品从诞生距今已有二十余年的历史，在全球范围内始终保持高速增长，资产规模不断扩大，展现出强大的生命力。2007年-2018年，全球ETF数量从725只增长到约6000只，规模从约8千亿美元增长到5万亿美元，年均复合增长率达到19%，远超同期全球资管规模约5%的复合增长率。

国内ETF经历十余的发展之后，2018年开始进入加速增长期。目前国内市场非货币ETF总资产规模约4400亿元，其中股票型规模达4000亿元。基金产品研究人士认为，经过高速发展，国内ETF仅占近百万亿元资管总规模的4‰，相对全球6.5%、美国10%的比例来看，国内ETF市场空间依然广阔，当前仍处爆发前期。

据Wind资讯数据统计，目前规模在百亿以上的股票ETF，2018年末的机构投资者持有比例平均值达83.5%，全部股票ETF的机构持有比例也在60%以上。从中国股市的长期发展来看，ETF有望成为机构投资者未来投资热点和重要资产配置工具。

助力实体公司资产配置多元化

近年来以股票换购ETF的投资形式开始受到市场关注，特别是上市公司股东，既包括国有企业，也有民营企业。

对此，专业人士认为，上市公司以换购形式参与新发股票ETF投资，体现了中国资本市场的市场化发展、投资工具的多元化和上市公司市值管理的规范化。以成份股换购ETF有助于公司资产多元化配置，提升资产的流动性、收益性，有利于提高国有资本证券化率和资本流动性，为国企改革和服务实体经济创新发展做出贡献。去年下半年以来ETF大发展，上市公司纷纷认购股票ETF进行资产配置，也表明了对中国资本市场长期看好的信心。

对于股东是否会借道ETF变相减持的质疑，业内人士给出专业的解释。首先，股东换购ETF有着严格的监管，监管机构对于股份是否可以换购、换购的数量、换购的程序等都有十分严格的监督和检查，股东换购ETF需要完全遵循规定，不得出现违规换购行为；其次，大股东或特定股东换购ETF除对外发布公告外，还需向交易所提交承诺函，承诺其在基金成立后90天内不减持换购所持的基金份额。此外，股东减持是交易所对上市公司监管的重点之一，任何参与股票换购的股份都必须遵守减持规定，不得变相违规减持。

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