不要被股价表象所迷惑

上周我们提出了寻找市场主流理念的想法，但并未做深入的探讨。就我们所观察到的，今年以来行情的演绎，反而让主流理念日渐模糊，要梳理出个道道并不容易。毕竟，与前两年市场于严监管下逐步向价值投资理念转变，以及在转变前市场长年“以小为美”的成长投机理念相比，今年以来市场受到各种因素的困扰，使得行情主线给人的感觉就是杂乱无章。

首先是低价股革命和题材股暴动。可以说，经过去年的泥沙俱下，市场出现了大量的低价股，而它们一般都是因基本面上出了问题而跌跌不休的，而一轮行情下来，人们发现，涨幅最大的，几乎都是低价股的身影。即使经过这一轮调整之后，截至上周五，年初以来涨幅榜中排位前十中（涨幅均在200%以上），年初股价低于10元的竟有9只，低于5元的6只。市场曾流行的调侃"A股用三年时间教会人们价值投资，再用一个月时间告诉他价值投资是SB"，看起来话糙，但其实理不糙。至少在那一段时间里，坚守价值股的投资者感觉十分憋屈，看着投机者日进斗金，而自己的个股大多原地踏步。

其次是曾经叱咤风云的一些蓝筹白马股不时爆雷，几乎将坚守“价值理念”的投资人炸得晕头转向。康得新、康美药业、欧菲光，曾经人见人爱的白马成长公司，如今每家头上都是一个疑云阵，股价也因监管的到位而江河日下。年初那些商誉减值计提的公司，也有很多属于公认的绩优公司。业绩的突然变脸，不免给人的"吃到苍蝇"的印象，难怪“财务洗澡”的质疑声四起。其实，类似的财务减值计提，在过去常被“财技高超”的公司所运用。那些多年业绩诱人成长的价值股，突然借助某个“利空”在某一年出现了巨亏，第二年再继续原来的成长轨道，都摆脱不了这样的嫌疑。

前一个将市场的眼球再度吸引到投机风口，后一个则严重冲击价值投资者的神经，劣币驱逐良币的迹象由此再度抬头，对A股而言，慢牛的期待，在理念交战的时段里，基本无法变成现实，最多也就是固有怪圈的重复。

不过，今年的行情尚未盖棺定论，因此主流理念的变化仍在继续，投资者过早下结论反不利于后市的操作。在我们看来，低价格和题材股在今年的暴涨，可以归入到超跌反弹的路数，毕竟这类股票在此前的漫长下跌行情中，大多跌剩个零头，因此，叫庄家自救也好，叫公司不甘心也罢，都让股价有了暴涨的基础。但只要矫枉过正之后，市场还能重新回到基本面中来，行情也就仍在理性的控制的范围之内。

这样，白马股的炸雷，就是眼下市场要着力去解决的急务。除了监管层制度上严防埋雷的公司外，投资者提升分析研究能力，不被股价表象所迷惑，争取对所投公司有更多的确定性再进场，才是正道。当然，眼下更重要的，是对手中个股采取排雷行动。王方

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