瑞幸：18个月“制好”的咖啡也可以“香浓”

瑞幸咖啡在纳斯达克上市现场。 信息时报讯（记者卢云龙） 北京时间5月17号晚间，瑞幸咖啡在纳斯达克成功上市。其发行价为17美元/股，市值达到42.5亿美元，是2019年迄今在纳斯达克IPO融资规模最大的亚洲公司。瑞幸咖啡创立至今不超过18个月。瑞幸咖啡的“光速奔跑”引发了外界关注，亏损、烧钱、资本游戏......一系列质疑声出现在瑞幸咖啡上市的讨论中。瑞幸咖啡上市首日迎来大涨，记者采访过程了解到，从咖啡爱好者到投资者，大多数人表示认可瑞幸咖啡的“快成长”模式。

瑞幸咖啡“光速”有理

瑞幸咖啡在美国纳斯达克上市首日，盘中最高涨幅一度超过50%，最终收盘报20.38美元，较IPO发行价17美元/股上涨19.88％，市值约47.4亿美元。

富途控股金融及企业服务总裁邬必伟在瑞幸咖啡上市首日接受媒体采访时透露，富途证券是瑞幸咖啡唯一一家针对零售客户输出新股认购的平台，在富途证券，所有参与认购的投资者100%中签，首日全都获得了很高的回报，邬必伟从资本层面分析了导致瑞幸咖啡上涨的原因：瑞幸咖啡是以15块～17块之间，最后以17块的上限定价，同时瑞幸咖啡还扩大了发行规模，既以上限定价又扩大发行规模，这说明市场对瑞幸咖啡的追捧非常热。

资深互联网观察者、雷科技负责人罗超认为，瑞幸咖啡业绩对得起它所取得的成绩。公开资料显示，截至今年3月31日，瑞幸咖啡门店数量已达2370家，覆盖全国28个城市，其中快取店2193家，占比91.3%，累计交易客户超过1680万人。2018年瑞幸咖啡卖出约9000万杯咖啡及其它产品。4月星巴克中国高级质量经理尼力在一个公开活动上表示，星巴克在中国有3800多家门店，遍及140余个城市，它取得这一成绩用了近二十年时间。瑞幸咖啡在一年的时间里面做到了星巴克的三分之二。

此外，瑞幸咖啡成了整个咖啡行业的“鲶鱼”。瑞幸咖啡采取独特的新零售模式，也就是门店跟互联网紧密结合，包括获客、营销、订单和会员，具体玩法不赘述。一直宣称不做外卖的星巴克在2018年8月与饿了么合作推出“专星送”服务，后又将这一服务复制到日本、英国和美国等12个国家，包括总部西雅图。从宣布推出外送业务到今天，星巴克股价累积上涨49%。星巴克之外，麦咖啡、COSTA、漫咖啡、太平洋咖啡、ZOO 等传统咖啡品牌都已推出外卖服务，这些举措被业界认为或多或少与瑞幸咖啡的出现有关。

业界：瑞幸咖啡上市没有“水份”

有质疑声音认为：“钱烧完了，瑞幸将会举步维艰。”瑞幸咖啡用实际行动回应了这一质疑：瑞幸咖啡在初期前两轮融资已经拿到4亿美元现金，加上天使投资，手中应该握有近6亿美元弹药。而在IPO前，瑞幸咖啡又完成了B+轮融资，获得星巴克的第二大股东、全球最大的投资集团BlackRock的加持。今年B＋轮融资后，瑞幸咖啡估值达29亿美元，这个估值水准已经是很适合去上市的体量了。”面对大多数质疑，愉悦资本创始合伙人刘二海对投资界表示，“在这个市场里只有数据、价值这些客观的、中性的指标，没有所谓的快和慢。”

在投资瑞幸之前，君联团队调研了咖啡市场不同业态下的主要头部公司，如速溶咖啡、即饮咖啡、线下咖啡连锁、咖啡新零售业态、无人咖啡机等。“综合考量，新零售领域拥有适合VC布局的特点：市场空间大、强资本推动、技术驱动提高效率、能形成马太效应。”君联资本董事总经理邵振兴表示。

亏损是质疑瑞幸咖啡的主题。招股书显示，瑞幸咖啡2017年、2018年、2019年Q1的亏损分别为，5637万元、16.19亿元和5.52亿元。瑞幸方面表示：“战略性预亏会呈长期性。”瑞幸短期内不会将盈利作为重点。然而资料可见，很多互联网公司上市都会巨额亏损，比如刚上市的Uber，2018年营收113亿美元同比增长43%，调整后EBITDA（税息折旧及摊销前利润）亏损18.5亿美元。Uber CEO Dara Khosrowshahi多次自比亚马逊，他表示2019年Uber亏损将达到顶峰，“就像亚马逊IPO时那样”。

从消费者角度看，他们或许并不知道成立不到18个月就上市的瑞幸咖啡背后的商业逻辑。广州美食博主兼瑞幸咖啡忠实粉丝林欣欣认为，瑞幸咖啡菜单越来越“强大”了，“除了咖啡，瑞幸的小鹿茶已经逐渐成为"网红茶"，还有各类午餐、轻食，瑞幸高性价比的出品在广州白领群体中圈粉能力暴增。”

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