第二批5只科创主题基金获批 基金公司：重资本、高成长型科技公司将更重视企业价值

■廖木兴/制图

继上月22日，首批等7只科创主题基金获批后，5月27日，第二批科创主题基金来了。富国基金、广发基金、华安基金、鹏华基金和万家基金5家基金公司旗下的科创主题3年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金获得批文。这一次是5只3年封闭运作可参与战略配售的产品。中国基金报总编辑史月萍表示，随着资本市场的改革开放进一步深化，科创板、养老金、养老金第三支柱改革，资管新规等一系列重大改革相继落地，公募基金行业将迎来更广阔的发展空间。此外，截至5月27日，科创板已累计受理111家企业，已问询的有89家。■新快报记者 涂波

第二批科创主题基金获批

按照相关制度规定，科创板新股申购参与方式包括战略配售、网下询价申购、网上申购三种。网下询价申购只面向公募基金、社保、养老金、保险、年金、QFII等。战略配售主要针对机构和战略配售基金。由于网上申购对个人投资者有金融资产50万元、两年交易经验等准入门槛，所以参与申购科创板战略配售基金是普通投资者可以参与科创板打新最轻松直接的方式。

具体来看，5月27日获批的产品分别是：富国科创主题三年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金，华安科创主题三年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金，广发科创主题三年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金，鹏华科创主题三年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金，万家科创主题三年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金。

在近期举办的第九届“富国论坛”暨“富国基金20周年资本市场论坛”上， 中泰证券首席经济学家李迅雷表示，“从中长期的战略配置来看，传统行业看好龙头公司份额的提升，新兴行业看技术进步”，科创板会促进资本市场和中国经济深层次的改革，可以给科技型民企更快融资发展的空间，科创板作为增量改革的前沿试点，其机制在不断改善成熟后，将延伸至A股市场的存量领域，如创业板、中小板和主板，使得资本市场活力进一步增强。

基金公司如何估值科创板企业？

值得注意的是，由于科创板的上市与运行方式与主板不同，一些大中型基金公司专门规划了一套估值模式以适应科创板未来的投资逻辑。在第九届“富国论坛”上，前华泰联合证券资深保荐代表人王骥跃认为，定价的问题涉及两方面，一是公司到底值多少钱，这个可以通过价值判断、价值分析有不同的估值体系和估值方法来做判断；二是A股里抛开价值的筹码游戏。

除了传统PE和PEG估值之外，对于高科技企业也可以采用能够反映企业现金流情况的EBITDA（税息折旧及摊销前利润）及EV/EBITDA（企业价值倍数）的指标，主要应用于重资本、高成长型科技公司。此外，对于一些科技转型企业还需要混合多种估值方式，而对于一些高新技术早期企业，市场可能会基于未来空间等指标折算估值，这种方式更类似一级市场的投资逻辑。富国基金权益研究部总经理陈杰表示，“我国步入存量经济时代，传统行业中龙头公司的优势将愈加明显，而新兴行业中，重视研发投入，科技含量高的公司更值得投资。”

安信证券研究所所长胡又文认为，科创板申报企业目前有很多计算机、软件类公司，这类公司所处行业特殊，估值普遍较高，后续会运用新的估值方法，就医药行业而言，“我们需要培养一批人，比如医药领域专家、医药研究员，有医药投资经验的领导等，有这样的团队就可以把握估值体系”。

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