投连险账户单月收益三连降 前4个月保费同比下滑37%

投连险账户单月收益“三连降”前4个月保费同比下滑37%

本报记者苏向杲

银保监会最新披露的数据显示，今年前4个月，投连险保费出现同比大幅下滑。数据显示，1月-4月份，投连险账户新增交费为141亿元，较去年同期下滑37%。

保费负增长的背后，是投连险账户平均收益连续3个月下降。华宝证券披露的数据显示，今年1月-4月份，投连险账户单月平均收益分别为2.29%、4.90%、2.63%、-0.21%，受股市波动影响，4月份投连险收益由正转亏。

在各类保险中，投连险收益与股市等权益市场关系最为密切，因此，近两年来，其保费收入在寿险行业规模保费（原保费+万能险+投连险）的占比并不高。

一家投连险保费规模较大的险企总经理对《证券日报》记者表示，投连险确实更偏向理财属性。但不能因为其有理财属性而停止该项业务，是否推动一款保险产品，也需要从客户的角度出发，如果消费者有这类产品的需求，则保险公司有必要发展这类保险。

单月平均收益连续3个月下降

投连险也叫“变额寿险”，是集保障和投资于一体的终身寿险产品，除保障功能之外，投保人可以在不同投资账户之间自主选择、及时转换，以获取投资收益。保险保障则主要分为两个方面，一是当被保险人在保险期间意外身故可以获得保险公司的保障金，另一方面通过附加险的形式，对被保险人的各个方面予以保障。

整体来看，投连险资产配置比较灵活：一是投资范围广泛，单一账户投资比例自由，例如权益型账户投资股票的比例可以达到100%；二是有流动性要求，流动性资产的投资余额不得低于账户价值的5%，基础设施投资计划、不动产相关金融产品、其他金融资产的投资余额不得超过账户价值的75%；三是投资账户至少每周确定一次单位价值，配置的资产需要有合理的估值方法。

正是基于这一资产配置特征，我国投连险规模和投资收益率与股市有很强的相关性。纵观投连险的发展历程，几次起落都与股市有千丝万缕的联系。尤其是权益型投连险的投资收益率与沪深300指数涨跌幅有较强的拟合性。

今年4月份投连险的收益正反映出这一特征。华宝证券研报披露的数据显示，纳入统计的213个投连险账户，4月平均收益跌至-0.21%。

拉长时间线来看，从2018年4月份至2019年4月份，可获取数据的相关投资账户总体平均回报率分别为-1.02%、0.91%、

-2.55%、0.20%、-2.15%、-0.21%、-3.45%、1.23%、-1.66%、2.29%、4.90%、2.63%、-0.21%。平均收益情况基本与股市走势正相关。

具体来看，4月份排名体系内的213个账户中，有118个取得正收益，占比55.40%。收益率名列前列账户包括：泰康积极成长型（4.64%）、汇丰积极进取型（3.74%）、平安精选权益（3.12%）、生命优选平衡型（2.86%）、汇丰汇锋进取（2.76%）、泰康创新动力型（2.47%）。

根据不同的风险收益结构，华宝证券研报将国内现有的投连险品种进行了分类。其中，一级分类有6类，分别是指数型、激进型、混合型、债券型和货币型，以及类固定收益类。其中，激进型投连险指的是80%的账户资金投资股票基金；货币型投连险为投资货币市场比例在80%以上。4月份，权益市场先涨后跌，全月激进型投连险指数收益率为-0.40%。

前4个月投连险保费同比大降37%

权益市场波动不仅影响投连险收益，也影响投连险保费收入。数据显示，1-4月份，投连险账户新增交费为141亿元，较去年同期下滑37%。

在我国，投连险产生于1999年，伴随资本市场的兴衰，投连险也是几经起伏，自2014年下半年起牛市行情带动投连险规模井喷增长，在人身险保费收入中占比也不断攀升，截至2016年上半年，占比达到2.35%。随后，投连险市场份额持续下滑，今年前4个月，投连险在人身险保费收入的占比仅为0.9%，占比大幅下滑。

平安证券研报指出，与海外相比，投连险在我国人身险中占比很低，且投连险属于对利率不敏感的保险产品，在低利率的环境下，随着传统人身险的预定收益不断下调，投连险具有一定优势。此外，投连险的发展给保险资管、公募基金和券商资管等带来业务机会：投连险有类似FOF的职能，对于保险资管、公募基金和券商资管的产品有着天然的配置需求，相关机构可以针对投连险的需求设置相应的产品（双向盈利、收益较为平稳）。

但需要投资者注意的是，投连险的投资部分的回报率是不固定的，未来投资收益具有一定的不确定性，保单价值将根据保险公司实际投资收益情况确定。一方面，保险公司投资收益比较好时，客户的资金也将获得较高的投资回报；反之，保险公司投资收益不理想时，客户也将承担一定的风险，去年受权益市场波动的影响，投连险收益出现多月亏损。

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