不应低估走势的复杂性

沪指在连续的窄幅震荡中结束了5月份的交易。尽管在5月第一个交易日大跌之后，沪指基本就在当天的收市点位2906点上下展开拉锯，2月25日向上的跳空缺口2804~2838点数次面临回补，但最终只补掉了5个点，将缺口缩窄至2804~2833点。

这对技术派交易者来说不是个好消息，依据“缺口必补”的原则，两市指数K线图上的这个缺口，这个时候不补，以后还是要补，因此不如此时就补，以免“留下后患”。

然而，目前在缺口位置，行走着半年线和年线。两根均线在5月17日发生“金叉”之后分道扬镳，半年线以每天两个点左右的速度向上推进，年线以每天一个来点的速度向下滑行。此时若去补掉缺口，意味着沪指要跌破这两根重要的“牛熊分界线”K线，即使跌破后沪指能迅速复位做成个“空头陷阱”，但在目前的市场心态下，多方能否“得逞”，相信做多者也存在一定的疑虑。

毕竟，北上资金还在流出，两市每天的交易量也处于逐步萎缩阶段，沪指横盘震荡了一个月之后，一旦继续下跌，会否引发技术性恐慌，从而走出去年那种台阶式下行的格局，即指数大跌下一台阶之后，就再也无力返回？

眼下行情的复杂性，在于市场面临的基本面暂时缺乏刺激涨升的因素。尽管市场依靠各种消息，衍生出新的或旧的概念板块，如“人造肉”、稀土永磁等等，且板块中也常见个股义无反顾地一骑绝尘，丰乐种业、金力永磁等个股便在5月份的弱市中创造了连续涨停的“神话”，使得人气得以维持，但市场总体“赚钱效应”的欠缺，还是让观望者队伍日渐庞大，与3月份市场的亢奋状态比，似乎有点仿若隔世了。

复杂性还在于对5月6日下跳缺口（沪指3052~2986）的定性，如果接下来行情再出现一个向下的跳空缺口，那么这个缺口就可定义为向下的突破性缺口。回顾上一波上涨行情，从周K线上观察，实际上也完全符合缺口理论中突破性缺口（1月7日2515.32~2515.51点）、中继性缺口（2月25日2804.23~2838.39点）和衰竭性缺口（4月1日3093.03~3111.66点）的完整形态——我们在专栏中曾如此指出过（详见4月3日《中继性缺口还是衰竭性缺口？》）。

因此，后市股指若再度跳空下跌，且短期内无法回补缺口，那就需要提防中继性缺口的出现。目前来看，这种情况似乎不至于会发生，然而，科创板在继续推进，尽管在其设立前市场有政策维稳的预期，但该板在设立的初始阶段，会否对主板资金造成分流效应，以目前的市场情形，很难作出预判。王方

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