期权基础知识要点（二）

第八、交割方式不同。期货交易的商品或资产，除非在未到期前卖掉期货合约，否则到期必须交割；期权交易在规定的行权日至到期日都可以通过行权实现商品（或期货合约）的交割，也可以不行权而使期权合约过期作废。

3.期权和权证有何区别？

期权（option）与权证（warrant）都是一种选择权，但存在着不少差别：

第一、发行主体不同。期权没有发行人，每一位投资者在有足够保证金的前提下都可以成为期权的买方或卖方。期权交易是不同投资者之间的交易。权证是由标的证券的发行公司或以外的第三者如证券公司、投资银行等发行的有价证券。

第二、交易方式不同。投资者可以自由买入或卖出期权，但投资者只能买入权证或卖出已买入的权证，只有发行人才可以卖出权证收取权利金。

第三、合约供给量不同。期权的数量在理论上是无限的，只要有成交就会产生一份期权合约。而权证的供给是有限的，由发行人确定，受发行人的意愿、资金能力以及市场上流通的标的证券数量等因素限制。

第四、履约担保不同。期权的开仓一方因承担义务需要缴纳保证金，其随标的证券市值变动而变动。而权证的发行人以其资产或信用担保履行。

第五、行权后效果不同。看涨期权或看跌期权的行权，仅是标的资产在不同投资者之间的转移。若标的资产是股票，行权并不影响上市公司的实际流通总股本数。对于上市公司发行的股本权证，当投资者对持有的认购权证行权时，发行人必须按照约定的股份数增发新的股票，从而导致公司的实际流通总股本数增加。

4.国际上主要的铜和黄金期货和期权的交易场所有哪些？

目前，开展铜期货交易的交易所主要有伦敦金属交易所（LME）、上海期货交易所（SHFE）、CME集团下属的纽约商品交易所（COMEX）和印度MCX交易所。其中，LME与COMEX是也提供铜期货期权交易。

全球黄金期权分期货期权和实物期权两种，主要的黄金期权交易所包括Comex、巴西交易所（BM&F）和俄罗斯证券交易所（RTS）。

5.上市商品期权的意义是什么？

上市商品期权对我国实体经济和金融市场具有重大意义。首先，上市商品期权能提供大宗商品价格保险功能，有利于深化服务实体企业的避险需求。其次，上市商品期权能为投资者提供多层次的风险管理工具，有利于提升服务国民投资需求的深度和广度。第三，上市商品期权能为期货市场提供风险定价功能，有利于辅助投资决策和风险监管。第四，上市商品期权能降低期货市场整体风险，有利于培育理性高效的期货市场。

6.什么是看涨期权？什么是看跌期权？

看涨期权（CallOption），是指期权买方有权在将来某一时间以行权价格买入某一商品（或期货合约）的期权合约。看跌期权（PutOption），是指期权买方有权在将来某一时间以行权价格卖出某一商品（或期货合约）的期权的期权合约。安信

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