五大上市险企一季度净利润同比下滑26.7%

新快报讯记者刘威魁报道A股五大上市险企今年一季度成绩单已全部披露完毕，新快报记者统计发现，五家险企合计实现归母净利润632.38亿元，同比下滑26.7%，并出现了不太常见的盈利增减明显分化。其中，中国平安和中国人寿盈利增速下降，中国人保、中国太保和新华保险则实现正增长。这种变化主要受投资收益影响。

净利润增速分化明显

从单家公司的盈利能力上看，五家上市险企归母净利润增速呈“三升两降”格局。其中，中国太保、新华保险、中国人保的净利润增速均为正增长，分别实现归母净利润83.88亿元、46.35亿元及70.61亿元，分别同比增长53.09%、37.66%和19.94%。而中国人寿和中国平安一季度净利润则分别为170.9亿元、260.63亿元，分别同比下滑34.4%和42.7%。不过，这两家头部险企的归母净利润仍占了五大上市险企净利润之和的近七成。

“保险行业2020年一季度归母净利润增速主要受投资端影响有所下滑，上市险企间出现明显分化。”兴业证券金融行业分析师傅慧芳表示，上市险企利润下滑且出现分化的主要原因在于二级市场行情较弱对投资端的负面影响。

以投资收益较高的中国人寿为例，其对公司净利润下滑原因给出的解释是，“主要受传统险准备金折现率假设更新及总投资收益下降的综合影响”。数据显示，今年一季度中国人寿实现总投资收益454.53亿元，收益率为5.13%，同比下降了1.58个百分点。

与此同时，三家盈利增长的险企中，中国人保和新华保险明确表示，盈利增长主要来自投资收益增加。如新华保险一季度实现投资净收益123.92亿元，同比增长79.9%；其年化总投资收益率5.1%，同比增长0.9个百分点。

国君非银金融团队研报指出，受投资策略及会计计量差异影响，2020Q1上市险企净利润表现分化，负债端受疫情影响短期增长承压，预计在人力增长和业务推动力度加大下二季度迎来边际改善。

太保寿险新单保费增速最低

五大上市险企2020年“开门红”原保险保费收入增速也出现分化。其中，新华保险以34.92%的同比增速领跑，中国人寿以13%的同比增速次之。其余3家寿险公司保费收入则同比下降，平安人寿、人保寿险、太保寿险分别同比下滑11.02%、8.66%、1.09%。

对此，国君非银金融团队刘欣琦研报指出，新华保险得益于开门红主力4.025%产品极具市场竞争力，且公司主动调整业务结构大力发展银保业务；中国人寿则得益于2019年10月较早启动开门红，在疫情前基本完成一季度销售任务；而中国平安、中国太保和中国人保保费增速均受疫情影响面临较大压力。

与此同时，各家人身险公司的个险渠道新单保费收入均出现分化状态。其中，增速最高的新华保险同比增长136%，增速最低的太保寿险则同比下降31.1%，两者相差高达167.1个百分点。

“新华保险"以价补量"，预计新业务价值率同比大幅下降，导致新业务价值承压；中国平安疫情期间通过短险、赠险等获客，新业务价值率短期受到负面影响；中国太保坚持价值导向，疫情期间长期保障型险种线上销售难度加大，大幅影响新单及新业务价值。”刘欣琦认为，新业务价值方面，除中国人寿外，其余上市险企均面临较大压力。

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