9月资金面供求有望平衡 货币市场利率将微降

据新华社北京8月31日电随着资金面回暖，央行公开市场操作重现净回笼，表明近期资金密集投放已告一段落。业内人士认为，展望9月，政府债券发行缴款压力犹存，预计随着财政支出加快、力度加大，财政库款拨付将对流动性供给形成一定支撑，加上央行有望适时提供支持，流动性供求将总体平衡，资金面压力趋缓，资金价格可能较8月略微下降。

在累计投放超过两万亿元资金后，央行开始调整始于8月上旬的本轮“补水”行动。

上周，央行继续开展公开市场操作，力度开始出现变化。央行上周共开展8100亿元逆回购操作，为今年以来第三高的水平，其中6600亿元的操作在当周前三个交易日进行，到上周五已收缩至500亿元规模。在对冲到期的央行逆回购和中期借贷便利（MLF）后，上周央行公开市场操作实现净投放500亿元，远少于前一周的4600亿元，其中上周后三个交易日均出现净回笼。

市场资金面回暖，货币市场利率纷纷从半年来高位回落。

央行数据显示，8月7日至28日，央行共开展19800亿元逆回购操作、7000亿元MLF操作和500亿元中央国库现金定存操作，累积投放超过2.7万亿元、净投放将近1万亿元，操作力度之大、持续时间之长，在近期均十分罕见。

即便如此，在超储率偏低、流动性偏紧背景下，这一系列动作仍带有鲜明的“补水”特征，旨在缓解流动性紧张和维护流动性合理充裕。随着投放累积效应显现，加之财政支出力度加大，月末流动性供求形势将逐渐趋缓。

从短期看，有财政支出支持，资金面平稳跨月已不成问题，央行公开市场操作净回笼可能延续。

资金面间歇性紧张、央行大手笔投放、14天逆回购重现，让8月货币市场显得不平淡，也让后续流动性形势引起更多关注。展望9月，业内人士认为，前期投放资金到期回笼可能带来一些扰动，政府债券发行缴款造成的影响仍不容忽视，但财政支出有望增加流动性供应，央行适时调节可保证资金面总体平稳。

过去两周央行投放力度较大，且主要运用逆回购等短期工具，市场将面临较大规模的流动性工具到期影响。统计显示，本周将有7500亿元央行逆回购到期。

综合考虑，9月流动性供求有保有压，总体形势可能略好于8月，但资金供给高峰与需求高峰在时点上存在错位，需央行适时开展操作，以保持流动性合理充裕。8月中下旬这波操作，恰恰表明央行保持流动性合理充裕的态度没有变。

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