帮忙资金撤退 近半数次新债基规模缩水

中国基金报记者 李树超

从4月底开始，债市自高点下行，中债总财富指数已下跌3.55%。在低迷的市场环境中，新发和存量债基都面临严峻考验，近半数次新开放债基规模开始萎缩，甚至出现闪电清盘的情况。

近半开放次新债基缩水

Wind数据显示，截至今年半年报，除去定开债基，今年新成立的有可比数据的73只纯债基金（份额合并计算），34只规模缩水，19只规模出现腰斩。

次新债基规模萎缩，多位行业人士认为，债市低迷是部分债券型新基金难以募集、且规模走低的主要原因，部分依靠“帮忙资金”成立的次新债基，因撤资而导致规模锐减。

华南一家大型公募基金经理表示，今年以来，投资者的热情聚集在权益类基金上。4月底开始债市低迷，债券型基金从新基金募集到老基金规模维系都出现困难。除了部分摊余成本法债基，零售端发行跌至冰点，债市调整导致的债基净值下跌也让存量基金存续规模进一步缩水。

北京一家中型公募市场部负责人透露，她所在基金公司的次新债基成立之初以机构客户为主，在债市波动中，这些资金产生一定赎回，导致公司债券型新基金规模萎缩。

北京一位中型基金公司固收基金经理表示，“这些规模萎缩的新债基，绝大多数募集时就很困难，靠‘帮忙资金’才得以成立。基金成立后，帮忙资金撤资，债市又没有机会，难以吸引新增资金，很难做大规模。”

Wind数据显示，上述73只纯债开放式新基金中，有33只的成立规模不足3亿，占比45%；24只产品募集规模在2亿元~2.1亿元，“擦边成立”的产品平均认购天数还多达41天，债券型基金发行难度可见一斑。

超五成次新开放债基

收益率告负

在今年债市调整中，由于成立时机不佳，不少次新债基运作不久就产生了亏损。

Wind数据显示，截至9月11日，110只次新开放纯债基金今年以来平均收益率-0.22%，负收益基金占比超五成。

虽然多数次新债基业绩疲软，但部分行业人士表示，债市行情正在好转，对债市长期走势趋于乐观。

上述北京公募市场部负责人表示，债券市场有了新变化，信用债的机会逐渐显现出来。“我们长期跟踪的一些信用债品种票息逐渐走高，且流动性好可质押，信用债又有了投资价值，不再像4月份那样满市场找不到合适的投资品种。目前市场对经济恢复趋于乐观也让我们看到了操作机会。前期的“收拳”正是为了现在和未来更好地“出拳”。次新债基经过持营，规模萎缩的情况已有所好转。”

不过，也有投资人士对债市未来仍持谨慎态度，认为短期债市机会不多。

鹏扬基金分析，国内经济从疫情中的恢复还在延续，经济活动无论名义还是实际GDP仍处在V型复苏期中。从流动性方面看，利率债短端资产收益率围绕政策利率仍在合理区间，性价比相对其他期限品种较高，可适当配置，但长端趋势性机会仍需等待。利率债券短期整体维持谨慎，警惕短期情绪上的负面冲击，久期将保持中短，等待跌出来的机会。

华南上述基金经理也认为，目前经济修复基础尚未稳固，修复力度或有所放缓，实质性收紧政策暂无趋势，短期内收益率难向上较大空间。若无超预期冲击，总体来看，短期债市趋势性机会不强，后续债市呈现震荡趋势机会较大。

今年三季度，债基密集发行，不少是在去年末、今年初拿到批文的产品。股债行情的分化，债基并没有很好的发行时机。面对新基金发行难题，以及基金成立后带来的存续规模萎缩等后遗症，行业人士认为产品布局还需要做好前瞻性安排。

北京上述中型基金公司固收基金经理也称，“这些现象也启发我们，基金公司可以考虑多布局‘固收+’类型的产品，通过更多元的投资工具应对市场变化。”

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