套利时代终结 网络小贷将纳入统一监管

继2017年底监管暂停网络小贷批复后，野蛮生长多年的网络小贷终于迎来了“上位法”。日前，中国银保监会与中国人民银行起草发布《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》（下称《意见稿》），其中规范了准入门槛，业务上跨省展业需要银保监会批准，联合贷款出资不低于30%若干红线等。“刀刀切入要害！”有业内人士指出，网络小贷无论是从门槛还是业务规范上都有了边界，“30亿元撬动3000亿元的资本神话将成为历史。”这意味着网络小贷正式结束了无监管的套利时代，而未来也将成为实力资本才能玩的行业了。

■新快报记者许莉芸

跨省经营需银保监会审批

此前，网络小贷由各省政府审批后即可在全国开展业务，因此存在各地监管包容度不同而造成的监管套利。如重庆地区对于网络小贷规定最高杠杆倍数为2.3倍，而广州地区杠杆倍数仅为1倍。假设一家网络小贷公司有1000万元的注册资本金，在重庆地区可以撬动3300万元贷款，在广州地区仅可以撬动2000万元贷款，相差1300万元。

《意见稿》明确了经营网络小贷业务在注册资本、控股股东、互联网平台等方面应符合的条件。其中，经营网络小贷业务的小额贷款公司的注册资本不低于10亿元，且为一次性实缴货币资本。跨省级行政区域经营网络小贷业务的小额贷款公司的注册资本不低于50亿元，且为一次性实缴货币资本。

有业内人士指出，能有实力满足上述条件的网络小贷公司不超过五家，就连蚂蚁集团旗下重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司（蚂蚁借呗运营主体）注册资本金40亿元，都尚未达到《意见稿》要求。

《意见稿》规定，小额贷款公司经营网络小额贷款应当主要在注册地所属省级行政区域内开展。更为重磅的是，规定未经国务院银行业监督管理机构批准，小额贷款公司不得跨省级行政区域开展网络小额贷款业务。对极个别小额贷款公司需要跨省级行政区域开展网络小额贷款业务的，由国务院银行业监督管理机构负责审查批准、监督管理和风险处置。

小微信贷专家嵇少峰表示，未来互联网小贷跨省展业将归银保监会直接审批，这就意味着互联网小贷与消费金融公司的准入基本得到了统一，监管成本趋于一致。

联合贷款出资不得低于30%

更为严厉的是，杠杆率以及联合贷款出资比例的规定。《意见稿》规定，在单笔联合贷款中，经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的出资比例不得低于30%。同时，通过银行借款、股东借款等非标准化融资形式融入资金的余额不得超过其净资产的1倍；通过发行债券、资产证券化产品等标准化债权类资产形式融入资金的余额不得超过其净资产的4倍。也就是说，小贷公司合计杠杆规模不得超过净资产的5倍。

“这条是对网络小贷，尤其是蚂蚁小贷量身定制。”嵇少峰表示，蚂蚁小贷最大的杠杆和利润点就来自于“联合贷款”。根据蚂蚁集团招股书，蚂蚁集团目前有共计21540亿元信贷规模，其中98%的资金来自合作银行和发行ABS，也就是说，蚂蚁金服自己出资放贷的比例仅约为1%-2%。根据新规未来驱动同样规模的联合贷款需要更多的表内贷款，网络小贷公司需要补充更多资本金。

金融监管研究院院长孙海波撰文指出，如果将蚂蚁出资比例提高到30%，按照目前1.8万亿元联合贷款规模来计算，需要至少5400亿元表内贷款、外加1700亿元ABS驱动，总计需要通过蚂蚁小贷放款7100亿元。而根据表内贷款最多5倍杠杆的原则，蚂蚁小贷资本金需要扩充到1400亿元的规模，但是目前蚂蚁的资本金约为350亿元。

“限制出资比例，直接压制了蚂蚁超限金融杠杆的想象空间。”嵇少峰表示限制助贷、联合贷款的规定，彻底把重金融的金融科技从神坛上拉下马，回归了金融必须受杠杆监管的现实中。孙海波也指出，这个规定本质上会使得金融科技公司越来越接近银行监管。

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