信用债要不要退出银行间市场？ 楼继伟与央行有关专家隔空对话

【深圳商报/读创讯】（记者 詹钰叶）在20日举办的深圳先行示范区首届金融峰会暨中国财富管理50人论坛2020年会上，财政部原部长楼继伟进行了重磅发言。他提到，银行间市场应回归同业拆借市场的本位，信用债应全部退出。而央行有关专家隔空喊话称，“信用债离不开银行间市场，解决债券市场问题的关键是强化信用机制建设和市场纪律约束”。

楼继伟认为，相对于股票市场，债券市场是短板，债券市场改革已经落后。今年以来，债券违约事件频频发生，其中存在以下问题：发行和监管不统一导致了市场分割，“银行间市场早已不是银行间融通资金的定位，非银行金融机构、非金融企业都可以在银行间市场发行、上市债券”；交易所市场和银行间市场交易分割，同债不同价会导致为争取市场份额而放松标准。

他指出，解决债券市场问题的基础性条件是发行标准、交易流通、监管机制的统一，银行间市场回归同业拆借市场的本位，信用债应全部退出，利率债（国债和政策性金融债）可在两个市场同时交易。“在基础性问题解决后，债券市场改革的内容还有很多，不然会是下一个风险集中爆发点。”

楼继伟还表示，要防止数据金融平台大而不能倒。他建议限制与单一数据金融平台合作的银行数量，或按同样条件让多家平台做类似业务，在防止赢者通吃“大而不能倒”，埋下系统性风险隐患。

央行有关专家周日晚通过《金融时报》表态称“信用债离不开银行间市场”。该专家表示，信用债应全部退出银行间市场的观点并没有充分考虑债券市场的特点和我国债券市场的发展历史和环境。

该专家认为，发展哪个债券市场，关键不在物理场所，而应该看交易主体。银行间债券市场实际上是机构投资者的债券市场，信用债在其中发行交易，符合债券市场发展的客观规律和要求。信用债市场本身就由于风险相对较高容易出现波动，如果要求信用债全部退出银行间市场，将直接导致银行对信用债的认购需求锐减甚至消失，使得信用债发行陷入停滞，利率出现大幅波动，甚至可能引发发债企业资金链条断裂等系统性金融风险，也会直接打乱信用债市场的发展进程。

该专家还指出，近期频频发生信用债违约事件，主要是因为部分企业治理结构不完善，同时市场对恶意违规违约问题缺乏必要的约束和惩处机制，这与信用债放在哪个市场发行交易并无关系，“解决债券市场问题的关键是强化信用机制建设和市场纪律约束”。

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