主题基金名不副实 风格漂移却跑出高收益

当行业主题基金遇到某行业或主题的行情“小年”时，部分基金经理以风格漂移来应对。今年以来，部分出现风格漂移的基金甚至跑出了70%收益率，远超业绩比较基准。

由于文体娱乐行业今年表现一般，一些重仓三七互娱、完美世界等公司的产品业绩不佳。对于这类主题基金来说，如果风格不“漂移”，或许就意味着在今年权益类基金普遍收益较好的环境下，基金业绩会不尽如人意。

沪上一家基金公司旗下的文体娱乐主题类基金今年来涨幅超过75%，大幅跑赢同期业绩比较基准。三季报显示，该基金投资文化、体育和娱乐行业占基金净值比重仅5.22%，美团-W为其第一大重仓股，贵州茅台、安琪酵母等消费股也名列其十大重仓行列，且多只消费股还是这只基金的长期重仓股。

数据显示，今年以来截至12月22日，申万食品饮料指数涨逾77%，美团-W、贵州茅台涨幅也分别超过171%、60%，为该基金净值上涨贡献不少。

类似情况的还有沪上另一家基金公司旗下的文体健康股票基金，截至12月22日，该产品今年以来净值涨幅已超73%，其重仓持有的顺丰控股，年内涨幅已超过133%。

基煜基金研究团队认为，风格漂移下的投资策略是一把双刃剑，板块表现好的时候业绩会很靠前，但板块不达预期时业绩就不尽如人意。

不过，风格漂移并未引起投资者的重视。格上宏观研究员董海博直言，无论投资者还是基金公司本身，绝大部分还是结果导向的，如果基金收益比较可观，发生风格漂移多半不会引起投资者在意，但如果基金收益不及预期或者发生亏损，风格漂移就会被当作一个问题。

基金业人士认为，要解决主题基金风格漂移的现象，需要监管及行业共同努力，对投资范围作出更加明确和有效的界定。

董海博建议，投资风格漂移型的基金，要看其是经常向不同领域漂移，还是长期重仓某一细分领域。如果是前者，建议最好不要投资；如果是后者，这类产品比较适合有较强研究能力但缺少时间的投资者。

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