国投瑞银基金：全球经济复苏是主导投资的核心逻辑

牛年伊始，A股市场大幅波动，被资金偏爱的白酒、光伏、消费等板块出现深度回调。每次股市的调整，都会引发部分投资者内心的恐惧。对此，国投瑞银研究部总经理桑俊建议投资者不必担心短期的市场波动，这是市场上涨后的正常修正，未来继续看多A股市场，投资者应该理性、冷静面对市场波动。

货币调整悲观预期导致市场调整

市场为何会出现大幅调整？桑俊认为主要原因在于国内货币政策趋于正常化。2020年，在疫情冲击下，全球货币处于相对宽松的状态；伴随着疫情减退，经济复苏企稳，大部分投资者对货币政策调整持有较为悲观的预期；但是从全球来看，货币仍处于宽松状态，而且全球经济复苏趋势不改，因此继续看好中国市场。“当下，在外资不断流入背景下，A股机构化趋势明显，基金管理人将持续投资行业中具备竞争优势的龙头公司，而不具备竞争力的小公司或者估值溢价变成估值折价的公司未来投资价值会降低。”桑俊强调。

关注碳中和、顺周期主题

展望未来中国经济发展与资本市场的投资机会，桑俊强调，碳中和是值得长期关注的投资主题，如新能源车等板块方兴未艾。作为世界上第二大经济体和最大的温室气体排放国，中国承诺争取2030年二氧化碳排放达到峰值，2060年前实现碳中和。在此背景下，未来中国在低碳经济转型中会有巨大发展机遇，而部分传统行业中分红率较高且估值便宜的公司，有望借这一轮转型，成长为符合长期投资要求的优质公司。“全球经济复苏的大背景是主导投资的核心逻辑。”桑俊指出，“当前，周期行业也有望迎来上涨行情，在这个过程中，美联储货币政策决定拐点，而国内货币政策决定节奏；目前，从结构上看，美联储偏宽松，国内收紧，因此在顺周期领域更看重全球定价的商品，比如原油、铜等产品；此外，与海外需求相关的制造业，包括化工、机械两个领域也具有较多投资机会。”

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