股指有望维持震荡向上 市场从流动性驱动转向业绩驱动，关注盈利改善的绩优中小盘股

上周五A股股指先抑后扬，上证指数和深成指都以红盘报收，两市成交额10426亿元。当天有3638只股票上涨,仅505只股票下跌，春节后两个交易日行情呈现为“八二”现象。

盘面观察，上周五农牧饲渔、多元金融、文化传媒、园林工程等板块涨幅居前，仅MLCC、基金重仓板块下跌。两市涨停143家，跌停11家，北向资金净流入96亿元。沪指涨0.57%，报3696.17点，深成指涨0.35%，报15823.11点，创指跌1.04%，报3285.53点。

消息面，高盛预计碳中和存在巨大供应缺口，将12个月铜目标价上调至10500美元/吨，刺激有色金属板块各细分龙头股涨停潮。另外，经济复苏预期推动基建水泥板块大涨，个股的普涨行情和交投活跃也提振了券商板块走强，前期银行已经上涨了一段时间，目前大资金更倾向喜欢调整充分超跌的证券和保险。

抱团股在连续两天重挫后也出现企稳反抽，至于抱团股是否瓦解，目前还不能直接定论。一般来讲资金的调仓也需要一个过程，短调之后还有一个修复走势，更多倾向于出现分化走势。抱团股因确定性高而抱团，但估值过高始终是市场不可回避的问题，高估值无非是通过下跌的方式或时间的方式或高增长的方式来消化。所以，接下来分化在所难免，抱团股整体将进入结构调整阶段。

总体来看，从经济宏观、货币流动性、情绪和技术面四方面看，股指仍有望维持震荡向上行情。不过，流动性边际实际已出现边际收紧迹象，不管是从实际利率，还是从新发基金的一些限制上看，这也导致目前阶段风格的转换，市场从流动性驱动转向业绩驱动。所以，盈利改善的绩优中小盘有望受到资金更多关注。

可利用震荡市积极调仓配置，建议重点关注有色、化工为代表的顺周期，业绩优异的半导体和电子消费，新基建拉动的信创产业、数字经济，以及有望受益于个股大面积活跃的券商板块。

（广发证券梅州梅江二路营业部粤东首席投资顾问 古志雄，执业证书编号S0260611020066）

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