市场进入保守防御模式

近期市场反复走弱。按本栏之前分析，近一两年A股阶段压力点呈单月上旬波动调整现象，体现60日自然周期转折效应，如今年以来，1月上旬冲高后振荡整理至1月29日，2月底、3月上旬部分涨幅大的品种抛压大，而3月3日反弹出阶段压力点，之后持续展开略大调整，体现单月上旬和60日周期时窗波动调整效应。阶段逐步寻得支撑反弹后，下一个周期时窗在5月上旬。

这种60日周期时窗反复呈现波动的现象说明市场总体仍处于大的区域范围内波动，未来市场需要打破这一“魔咒”或才能体现真正强势。

从走势看，沪指之前反复受压于2015年7月至8月中旬3600-4100点整理区，后走弱，本周一更有效跌破60日均线以及近1年以来的上升趋势线，或意味着大盘进入略长时间的修正蓄势过程，而60日均线和上升趋势线一带区域反过来成为压力带，未有效收复前市场或仍存在结构性波动风险。

本周二沪指跌至去年下半年3200-3450点箱体波动区中位线见抵抗，周三有所回稳。上述箱体运行历时半年，市场阶段成本相对集中，估计仍呈现阶段反复抵抗。

深证成指今年2月18日涨近2007年10月和2015年6月两重要顶部连线，触发历史高位区而受压，引发近几周较大调整，不排除今年重要压力点形成，本周初跌破半年线，部分涨幅大的品种或有一个价值回归略长调整的过程。

今年整体市场或上行动力不足，追高存在风险，机会或在于长期超跌个股补涨修复以及白马股调整到位后的反弹上，宜采取保守防御策略。近年来大盘上涨主要靠白马股推动，而大多数股票下跌，近期高位白马股调整带动大盘下跌，而电力、煤炭、钢铁等不少跌了5年的低位周期股和部分小盘股反而上涨。所以分析个股结构是关键，挖掘低位派息收益水平高的成长品种（尤其是二线蓝筹股）进可攻退可守。（黄智华）

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