春节后股债“跷跷板”效应明显

【深圳商报/读创讯】（记者 陈燕青）春节后，债市先后面临了海外基本面、国内基本面和政策面的三重冲击。虽然利空消息频出，但债市却先跌后涨。11日，随着股市的反弹，国债期货有所下跌。截至收盘，10年期国债期货主力合约下跌0.22%，5年期国债期货下跌0.1%，2年期国债期货下跌0.04%。

最近两周债市整体走强。5日和8日，随着市场避险情绪升温，国债期货连续上涨，10年期主力合约5日上涨0.35%，8日上涨0.15%。

对于近期债市的走强，业内人士认为，股市剧烈波动导致风险偏好承压，避险情绪驱动债市走强。

迈柯荣信息董事长徐阳对记者分析称，“原因主要包括:第一，节后货币政策回归中性，资金利率恢复稳定；第二，美国长债收益率下行，扰动因素弱化；第三，股债跷跷板效应较为明显，市场心态逐渐修复；第四，2月CPI弱于预期，市场预计货币政策不会急于转向。”

国泰君安认为，从日内表现来看，股债“跷跷板”效应较为明显。除了情绪上的“跷跷板”效应，资金流向也存在“此消彼长”的“跷跷板”效应。随着股市破位下跌，股票基金赎回加速，部分资金回流至货基/债基避险，当前同业存单收益率性价比较高。虽不至于重演去年六七月的镜像，但边际流量对交易情绪的改善亦不可忽视。

展望后市，中信证券首席固收分析师明明分析称，“当期处于金融周期的下行期。就目前的状况看，金融周期的下行将在中长期制约经济基本面的上行空间，紧平衡的资金面状况对债市也未必是利空，长端利率债目前仍然具备一定的安全边际，维持10年期国债收益率中性区间3%-3.3%的判断不变。”

对于债市，徐阳表示，未来利率债区间震荡的概率更大，投资者无需对债市过度悲观。

兴业证券认为，拉长时间看，债市处于基本面偏强+货币紧平衡的阶段，资金利率可能难以长时间维持波动较低的状态，债市仍有熊平的可能，风险仍有待释放。

新闻推荐

本周A股关注高股息板块等三条主线

图：上周五纺织业板块部分个股涨幅情况（数据来源：华泰证券）上周A股市场呈震荡走势，上证指数、深证成指、创业板指分别累计...