你的资产经历过“压力测试”吗？

郑渝川/文

通常意义上，普通投资者很难真正读懂金融市场，更难以及时获得自己投资及关注领域的所有关键信息，所以投资成效是比较糟糕的。相比之下，如果交托给专业的财务顾问，很可能导致问题复杂化。

正如美国银行美林财富管理公司前首席投资官、Euclidean资本首席投资官、《通往财富自由之路》的作者阿什文·B·查布拉所说，市场并不关心某一个投资者，如果投资者致力于由自己或委托专家来跑赢市场，就很难避免错误。

查布拉指出，投资者包括专家型投资者、代理者大多损失了本该获得的三分之二的投资回报。有意思的是，这些投资者往往会认为自己的投资水平至少超过均值——这就是一种认知偏差。同样，观察美国市场上共同资金和对冲基金从1995年到2009年的业绩，会让人尴尬的发现，共同基金经理帮助投资者赚取的高于业绩基准的超额回报，与其收取的交易费用大致相当；而对冲基金会在一些年头带来较高的业绩回报，但也在某些关键年头会创造远高于预期的投资损失。

《通往财富自由之路》一书展现了一种全新的财富管理方法，阐述了目标驱动的财富管理的7个步骤，包括：概述目标，将投资目标变成现金流，创建财富分配的框架，评估风险分配，实现资产配置和风险投资，分析和压力测试，审查和再平衡。接下来，就可以构建我们的市场组合了。

其中的分析和压力测试环节尤为重要。我们开展的这类测试可以是“市场崩盘测试”，也就是说，假如市场指数下跌了50%，我们持有的梦想型资产价值变成了零，其他类别的资产价值也大大下跌，我们将如何满足自己的基本需求？又如“失业测试”，假定我们失业，收入来源中断，我们将如何维持家庭开支，能否保留自己的房屋这类关键资产，还是被迫贱卖？“难以量化的风险测试”，假定我们居住的城市遇上了地震或是台风等严重灾害，我们将迎来什么样的资产状况？

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