“上市禁令”有助民办幼儿园长期发展

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信息时报讯（记者 徐珊珊） 新华社受权发布的《中共中央 国务院关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》（下称《意见》），不但在资本市场相关上市公司中引起反响，在教育行业中也受到广泛关注和热议。业内人士认为，《意见》对目前民办幼儿园行业内存在的不规范现象将起到整顿、治理作用，使学前教育回归到教育的本质上，短期来看对行业有冲击，但长期来看是利好的。

中间商仍具资产证券化条件

广州教育行业一位不愿透露姓名的资深人士认为，《意见》并未提到上市公司体内的民办幼儿园须剥离，但对普惠性幼儿园的比例要求和收费限制，可能对如红黄蓝等上市公司正在经营的幼儿园产生影响，“最大的影响是将来不能把新的幼儿园证券化，市场的理解是以前预想的未来数年业绩利润升幅可能做不到了。”

该人士指出，按照《意见》政策，其实基本上可以理解为，无论是公办或民办的幼儿园，目前情况下都不可能资产证券化了，即使不是在国内A股市场上市，连在海外市场上市都不可能。这对于幼儿园板块的投资肯定会有较大的影响，导致幼儿园的估值会下降较大。

但《意见》的主体，是针对公办或民办幼儿园实体，并没有涉及“为幼儿园提供配套服务”的中间商。因此，未来该板块若实施资产证券化，很大可能性其证券化的实体并非是幼儿园，而是中间商。

中间商主要的职责是为幼儿园提供教材、课程产品、师资培训和招聘、市场推广、互联网教学等多项服务，而实体幼儿园获取上述服务需要向中间商付费。这样，从法律角度上，中间商由于不触及《意见》的改革范围，依然具备证券化的条件。不过，《意见》对于民办幼儿园证券化的管控力度或将进一步引发市场对义务教育阶段民办学校能否证券化的担忧。

促进学前教育回归教育本质

安赐资本合伙人陈让表示，幼教行业不只有幼儿园，还包括托育、早教等。未来幼教集团发展或将聚焦于幼教资源和服务的提供商方向，以及向早教延伸。

据悉，在原先的学前教育市场，一直存在配套基础设施不完善和师资力量短缺的问题，但随着资本的强势介入和助推，基础设施问题迎刃而解，学前教育市场开始了快速增长。与此同时，整个行业不断暴露出矛盾和问题，引发公众的质疑。有分析认为，在快速扩张背后，是优质从业人员和师资力量的缺失，以及整个学前教育行业过度逐利行为的加剧。广州道禾幼儿园的投资人李冬梅认为，《意见》将让学前教育回归到教育的本质上，这也是对资本逐利盲目扩张所导致的行业乱象的回应。短期来看对行业有冲击，但长期来看是利好的。未来预计提高普惠性民办幼儿园的比重将是大趋势。

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