携程回归A股 先要改变自己

本报评论员 李迩

携程网再次被监管部门重点点名了。6月5日，上海市工商局发布了互联网广告风险警示，称携程网的广告监测违法率0.45%，高于网络媒体平均违法率约25%，其中严重违法数占网络媒体严重违法总量的46%。毫无疑问，这样的数据，狠狠地扇了正在重塑形象的携程网一巴掌。

作为中国最大的在线旅游服务商，携程最近可谓各种麻烦缠身，屡屡被监管部门和媒体点名。为挽回形象，其CEO孙洁专程到深圳，向消费者鞠躬道歉。我们不能说携程没有诚意，可往往是携程表达出足够的歉意之后，新的问题又会爆发出来。表面上看，很多人将其负面新闻不断，坏孩子形象归结于携程公关不行，但事实上携程所面临的深层问题是市值管理问题，在美国上市后，市值管理给携程带来了巨大的压力。

很多在美国上市的企业，都要投入很大一部分精力去做市值管理，携程也不例外。作为中概股，它必须要与不断涌现的新锐互联网企业相比，以确保其在资本市场上有一个合理的估值。但就携程而言，它达到这个规模之后，其在中国线上旅游市场所占的份额，已经不可能突飞猛进地成长了，只能小幅提高自己占有率。而更让携程焦虑的是，随着在线旅游市场的增长，BAT大佬们也加大了对这个市场的蚕食，背靠大树的美团、飞猪，携资本而来，气势汹汹，都将成为携程强有力的竞争对手。

可以说，作为中国第一代最成功垂直互联网网站，经过近20年的高速发展之后，第一波互联网人口红利已经消耗殆尽，第二波因线上线下信息不对称而产生的信息流红利也不复存在，互联网已经从一种优势业态，回归到正常的产业分工了。丧失了高速发展的外部动能之后，携程自然也就和很多中国第一代互联网企业一样，陷入到“中年危机”，陷入到增长陷阱中。一边是企业发展的“中年危机”，另一边是市值管理的巨大压力，两者的叠加效应，让携程打打擦边球、游走到法律边缘地带成为常态。

事实上，作为一家在美国上市的公司，携程要得到资本市场的认可，就必须始终按照一个高增长的电商来提供业绩，以支撑自己的估值。在这种情况下，既然上市给携程的业务造成了这么大的困扰，那么是否还应该继续在美国上市就值得商榷了。其实，携程自己的高管也曾经表示，上市后的市值管理，给他们造成了巨大的压力，每个季度都要交成绩单，都要有高于同业的成长性。这种压力的传导，直接就带来很多负面行为和负面决策，这也是为什么携程被监管部门频频点名的原因所在。

既然如此，那何不像360一样回归A股呢？你不认可我的价值，我要么是退市，要么就是回归国内。退市自然是不可能的，而携程在国内有如此高的知名度，有如此大的市场占有率，为什么不回归呢？回归国内绝对是个独角兽，也必然会得到国内资本市场很好地认可。携程在中国的市场地位，也将决定了国内投资者，不必看其每个季度的报表来决策自己的投资行为，来决定这个企业是否有投资价值，企业自然也不必为每个季度的报表焦虑，不会为了短期利益去做一些违法违规的事情，共同的市场文化与认识，可以让市场给企业更多的机会与包容，让企业更关注长远发展。

携程要摆脱“坏孩子”的形象，或许回归A股，关注长久持续发展，是一个不错的选择。

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