融资市场避险情绪上升 开放创新继续是后市炒作主题

两融透析

上周沪指跌1.19%，创业板指跌3.35%，两市日均成交较前周增加3%。两市融资余额至上周三约为9943亿元，较前周五净流出约15亿元，降幅约为0.15%，其中沪市融资盘净流出6.7亿元，深市净流出8.3亿元。全周先流入后流出，上周一净流入31亿元，上周二净流出1亿元，上周三继续净流出约45亿元。

上周仅三个交易日，清明小长假和贸易摩擦气氛升温，融资市场避险情绪上升，市场重心下移，融资盘再度转为净流出状态。市场继续结构分化，创业板冲高回落，成交活跃，全周成交金额与两市总成交之比为22%，占比接近历史新高。

元旦后至1月26日，融资盘累计增仓525亿元，其中沪市为413亿元，占比近八成，融资盘加速流入蓝筹股。1月底随着外围股市大跌，融资盘进入减仓周期，至春节前，累计减仓965亿元，其中沪市流出590亿元。节后融资盘进入回流周期，至3月17日累计回流260亿元，其间深市净流入124亿元，占比近五成，科技股和创业板的走强，吸引融资盘加大流入力度。3月下旬贸易摩擦气氛升温后，融资盘流入速度开始大幅减缓，过去三周沪市融资盘净流出24亿元，深市净流出46亿元。相比较创业板市场的活跃，融资盘并没有在创业板方向右侧顺势加码，更多的是采取快进快出、加快周转、控制仓位的策略。场内资金对创业板市场短线乐观，中线仍较谨慎，创业板市场的持续上升能量不足。

2月份以来，创业板市场走势活跃，主要得益于部分场外增量资金的流入，科技创新、进口替代已成行情主线，对于软件服务和电子板块的龙头个股，新增中线资金的逢低吸纳行为增加。创业板场内场外资金尚未形成合力，但反弹能量继续积累，未来仍有一段时间的振荡活跃期，年线附近仍是较好的关注位置。

上周融资买入额为1293亿元，日均值为431亿元，较前周的日均值减少1.70%。上周融资买入额占融资余额比为4.30%，较前周的4.40%略有回落。融资买入占成交比为8.46%，较前周的8.82%有所回落。创业板冲高回落，蓝筹板块盘整，融资盘开仓力度有所减弱。

与两市的周成交金额15297亿元相比，上周融资交易占比为17%，与前周的17.40%有所减少，是去年下半年以来的最低值。场内资金观望情绪上升，尤其是蓝筹板块受外围影响较大。

后市研判：博鳌亚洲论坛开幕，开放创新是主题。当前市场情绪偏谨慎，投资者仓位不宜过重，可在回落中继续关注科技类和医药类的龙头个股。

（海通证券 刘然）