央行主管媒体评永续债：有助于支持实体经济

永续债为银行补充资本提供重要渠道 专家认为有助于支持实体经济发展，促进经济金融良性循环

来源：金融时报 本报记者 周琰

国务院金融稳定发展委员会办公室日前召开专题会议，研究多渠道支持商业银行补充资本有关问题，推动尽快启动永续债发行。专家认为，为保证金融支持实体经济的可持续性，银行需要有足够的资本金，此举可大大缓解商业银行的资本补充压力。

2018年是《商业银行资本管理办法（试行）》过渡期的最后一年，今年年底，系统重要性银行资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率需达到11.5%、9.5%和8.5%；其他银行需达到10.5%、8.5%和7.5%，这一数值较2017年年末均有所提高。面对新的资本监管指标，各家银行资本补充的需求强烈。但面对资本约束的日趋严格以及自身资本的快速消耗，从年初到年末，各家上市银行资本补充的动态不断更新。

央行货币政策委员会委员、清华大学金融与发展研究中心主任马骏在接受《金融时报》记者采访时表示，从资本补充渠道看，商业银行资本补充方式可分为内源性补充与外源性补充两大渠道。其中，内源性补充主要依赖银行每年留存收益以及部分拨备；外源性补充主要有IPO（首次公开募股），增资扩股，发行可转债、优先股、永续债（Perpetual Bond）、二级资本债等方式。除尚未发行永续债外，其他方式皆是当前我国商业银行补充资本的可行渠道。

据马骏介绍，永续债是一种无固定期限或到期日为机构清算日，具有一定损失吸收能力，且可计入银行其他一级资本的债券。商业银行发行永续债，可通过债券市场实现资本补充，支持其资产扩张。

据不完全统计，2016年至今，全球发行的其他一级资本（AT1）工具的总规模接近1200亿美元，其中超过80%为永续债，发行人涉及英国、法国、德国、韩国、印度、中国香港、中国台湾等22个国家或地区，是当前国际商业银行补充其他一级资本的主要手段。

马骏认为，金融委此举意味着以永续债为突破口，启动了新一轮的银行资本补充，这对疏通货币政策传导渠道，加大金融对实体经济支持力度，提振我国的资本市场都具有重要意义。

“发行永续债补充银行资本具有杠杆效应，有助于支持实体经济，鼓励银行信贷增长、‘影子银行’回表和防范化解金融风险。做生意是要有本钱的，资本金是银行扩张信贷的基础，也是应对风险损失的屏障。资本金是银行最稳定的资金来源，通过发行永续债等方式及时补充银行其他一级资本，可多倍撬动信贷增长。”马骏表示。

同时，马骏认为，发行永续债补充银行资本有利于促进资本市场健康发展。一是有利于银行的稳健经营和可持续发展。二是有利于鼓励银行加大支持实体经济的力度。三是有利于解决银行股权投资的瓶颈，提高银行参与股权投资的积极性，推动债转股等工作的开展。四是有利于减轻金融机构依靠资本市场融资的压力，促进债券市场发挥企业融资功能。

马骏表示，在当前形势下，补充银行资本是促进经济金融良性循环的重要着力点。尽快补充银行资本，有助于发挥银行资本的杠杆效应，提高银行支持实体经济的能力，缓解小微企业、民营企业融资难问题。与此同时，银行抗风险能力增强、信贷扩张能力恢复，也有助于提振资本市场信心，尤其是对银行股的信心。

中国银行国际金融研究所研究员熊启跃也对《金融时报》记者表示，目前，中资银行主要通过优先股补充其他一级资本，推出永续债具有积极意义。

“推出永续债首先可拓宽银行资本补充渠道，支持实体经济发展。”熊启跃称，目前，其他一级资本全部通过发行优先股补充，方式单一，永续债将为银行补充其他一级资本提供更多工具选择。银行充实资本实力，有利于增强风险抵御能力，更好地支持小微、民营企业等实体经济发展。

“其次，可丰富境内债券市场品种，推动境内债券市场发展。经过多年发展和不断创新，境内债券市场品种日益丰富，形成了包括金融债、资产支持证券、短融、中票在内的多层次债券体系，满足了不同发行人的融资需求和投资者的多元化投资需求。商业银行永续债将是继2013年推出二级资本债券后，银行在境内债券市场发行资本补充工具的又一次创新，对于完善境内债券市场建设具有积极意义。”熊启跃表示。

“最后，推出商业银行永续债可以吸引境外投资者，分享中国经济增长的红利。”熊启跃进一步分析称，从国际实践来看，永续债在税务抵扣、发行流程、准入门槛以及投资者等方面优势显著，中国香港、新加坡、韩国、日本以及大部分欧洲国家都青睐发行永续债，国际投资者对永续债更为熟悉。目前进入境内债券市场的外资规模已接近两万亿元，发行永续债可以进一步吸引境外投资者，分享中国经济增长红利，推动债券市场对外开放。

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