光明乳业净利3.4亿下滑44% 现金流已连续两年下滑

（原标题：光明乳业净利3.4亿同比下滑44% ? 计提2.1亿资产减值损失占利润近三成）

来源：长江商报 作者：徐佳

国内乳制品龙头光明乳业（600597.SH）时隔三年再次交出营收净利双降的成绩单。

濮韶华执掌光明乳业后的首份年报显示，公司2018年实现营业收入营业收入209.86亿元，同比减少4.71%；净利润3.42亿，同比减少44.87%。

长江商报记者注意到，除了常温产品销量不及预期之外，报告期内公司对应收账款、存货等资产计提2.14亿资产减值损失是造成全年业绩下滑的主要原因。其中，公司去年第四季度罕见出现单季度亏损5205万元，也是近十年来首次。

不仅如此，报告期内公司经营性现金流量净额14.54亿，同比减少11.48%，已连续两年出现下滑。2017年该项指标降幅为38.66%。

近十年来首次出现单季度亏损

3月25日晚间，光明乳业披露年报，2018年公司实现营业收入209.86亿元，同比减少4.71%；净利润3.42亿，同比减少44.87%；扣非后净利润3.29亿，同比减少43.51%。

相较于此前制订的经营计划而言，公司2018年营收与净利润完成率分别为91.24%、52.99%。

截至报告期末，公司总资产179.34亿元，较上年末增长6.04%；归属于上市公司股东的净资产为53.36亿元，较上年末减少1.78%。

分季度来看，去年第四季度光明乳业罕见出现亏损，为近十年来首次。年报显示，去年四个季度公司分别实现营业收入50.99亿、54.72亿、49.93亿、54.21亿，净利润分别为1.34亿、2.01亿、5891.3万、-5205万。

长江商报记者查询发现，除了因常温产品受到市场竞争影响导致销售收入减少之外，报告期内公司计提大额资产减值损失是造成去年第四季度亏损乃至全年净利润大幅下滑的主要原因。

公司同时发布的资产减值公告显示，光明乳业对2018年末可能发生减值损失的部分资产计提减值准备共计2.14亿元，同比增长208.48%。其中，公司分别对应收款项计提坏账准备6457.7万元，对存货计提跌价准备4400.2万元，对固定资产计提减值准备8613.8万元，对下属子公司所涉退养牧场现存产畜和幼畜计提减值准备1793万元，计提商誉减值准备144.8万元。

本次计提资产减值准备后，将减少公司2018年利润总额2.14亿元，占当期利润总额的比例为27%。

分行业来看，报告期内公司乳制品制造业实现营业收入178.78亿元，同比下降5.68%，主要原因是液态奶营业收入同比下降9.66%；营业成本为113.18亿元，同比下降5.36%；毛利率为36.69%，同比减少0.21个百分点。牧业实现营业收入23.82亿元，同比下降1.44%，营业成本为21.41亿元，同比减少5.55%；毛利率为10.14%，同比增加3.92个百分点，主要原因是原奶价格同比略有上升。

经营性现金流连续两年下滑

这是光明乳业自2009年以来净利出现最大降幅。回溯公司年报，自2008年亏损2.86亿之后，光明乳业业绩逐渐回温，除了2018年净利润为负增长之外，仅2015年业绩出现下滑。

财务数据显示，2015年至2017年，光明乳业分别实现营业收入193.73亿、202.07亿、220.23亿，同比增长-6.18%、4.3%、7.25%；净利润分别为4.18亿、5.63亿、6.2亿，同比增长-26.66%、34.63%、10.06%。

长江商报记者注意到，尽管期间业绩上升，但公司现金流已连续两年下滑。2015年至2018年，光明乳业经营性现金流量净额分别为18.66亿、26.09亿、16.42亿、14.54亿，同比增长452.37%、39.81%、-38.66%、-11.48%。

另一方面，公司销售费用率维持稳定。2015年至2018年，公司销售费用分别为53.92亿、56.19亿、52.57亿、49.95亿，占营业收入的比例分别为27.8%、27.8%、23.8%、23.8%。

资本运作方面，报告期内光明乳业完成收购牛奶棚66.27%股权，牛奶棚的渠道资源与公司现有业务将形成有效协同。同时，公司完成收购益民一厂100%股权，弥补冷饮业务的空白。

值得一提的是，去年8月份以来光明乳业董事长张崇建，董事、总经理朱航明，董事桑树德，副总经理、财务总监王伟相继辞职，新任董事长由濮韶华接任，引发市场对于光明乳业业绩不振与人事动荡具有直接关系的质疑，但遭到公司否认。

与此同时，新一任领导班子上任后，光明乳业制订2019年全年经营计划为争取实现营业总收入215亿（较2018年实际完成额增长2.5%），归属于母公司所有者的净利润3.6亿（较2018年实际完成额增长5.3%），净资产收益率6.3%。

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