股票ETF躺赚 行业ETF更赚测评显示，单边上涨行情中ETF收益高于多数主动型基金

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4月10日，深交所和中证登公司深圳分公司对深市ETF现行交易结算模式进行调整，主要影响深交所上市的跨市场ETF(原来T日一级市场申购、T+2日卖出或赎回，将变为T日一级市场申购，T日可在二级市场卖出)，交易效率大幅提升，ETF吸引力再次提升。年初以来，各大指数涨幅均超过了30%。这种行情下，ETF能够为投资者赚到钱吗？南都记者测试发现，不少股票ETF甚至跑赢了主动型基金。

测试一

股票ETFVS主动基金

单边上涨行情中ETF基金胜出

我们对沪深两市的历史数据进行了回测。根据指数走势，将2005年1月4日至2019年4月10日的市场粗略划分为3次单边上涨、2次单边下跌、2次震荡行情。

测试显示，3轮单边上涨行情中，主动基金的平均收益均低于指数，能跑赢指数的数量不多。

单边上涨更适合被动型指数基金，主要是因为指数基金长期保持高仓位，当牛市到来之时反应更快。而主动基金注重控制回撤风险，往往在之前的低迷行情中降低了仓位，导致突然上涨之际难以及时跟上节奏。

反过来，单边下跌行情中，主动型基金胜出。主动型基金显著跑赢了指数，表现出更强的抗跌性，基金经理通过专业选股、仓位控制等方式有效降低了熊市中的回撤风险。

震荡市中主动型基金再次胜出。在持续时间最长的震荡行情中，依旧是主动型基金表现得更有优势，虽然不如熊市那样突出。基金经理还是通过挖掘优质标的，为持有人创造了相对丰厚的α超额收益。

测试二

股票ETFVS债券ETF、商品ETF、跨境ETF

股票ETF胜出

上市ETF产品大类可分为股票ETF、债券ETF、商品ETF、货币ETF、跨境ETF。截至目前，股票ETF有145只，债券ETF10只，货币ETF27只，商品ETF3只，跨境ETF13只。从大类对比来看，今年的行情中，股票ETF胜出。股票ETF平均收益达到32%。跨境ETF也大多是跟踪其他市场的股票基金。在牛市持股票ETF赚钱效应明显，获利更加丰厚。

股票ETF：平均收益32.9%

股票ETF今年以来平均收益为32.9%。其中，145只基金全部收益为正，涨幅最高的ETF为53%，同时有65只ETF基金收益率超过36%，这意味着，投资者获取超越大盘的收益。最低的300低波为4.8%。

债券ETF：3正7负

9只债券ETF中正收益有3只，国债ETF(159926)、中期信用(511280)、城投ETF(511220)。另外，7只ETF产品收益率为负。最大跌幅的ETF为国债十年(511290)，今年以来下跌6.58%。值得关注的是，债券ETF规模分化严重，10年地债(511270)、公司债(511030)有50亿元，而十年债(511310)、国债十年(511290)只有3000万元的规模。国债ETF更是只有934万元。债券ETF交易不活跃，比如国债十年基金昨日下跌5.94%，昨日成交量只有1手，这一手决定了该基金昨日的交易价格。成交极度萎缩也会造成交易价格失真。

商品ETF：平均收益-0.1446%

4只商品ETF平均收益为-0.1446%。商品ETF目前只有黄金ETF，这些基金跟踪业绩比较基准为黄金Au99.99，黄金呈现上涨才会有所表现。目前，股市走好，黄金作为防御性资产，不少投资者选择从其中撤离。另外，南都记者测试中发现，结合流动性、跟踪误差等因素，投资者如果要选择黄金ETF分散资产风险，华安黄金ETF(518880)是较好的选择。

跨境ETF：平均收益14.75%

13只跨境ETF平均收益率14.75%。跨境ETF中，中概互联(513050)表现出色，今年上涨25%。两只纳斯达克ETF上涨16%。面向港股的ETF今年上涨超过10%。最低的是今年刚上市的建信H股ETF(513680)，涨幅5.14%。跟踪恒生指数的华夏恒生ETF(159920)和跟踪恒生中国企业指数的H股ETF(510900)是其中规模最大、交投最活跃的两只产品，投资港股的可任择其一。

测试三

行业指数ETFVS主题指数ETF

行业ETF更占优势

1、收益率：行业ETF占优

行业指数ETF包括32只行业ETF基金，主题ETF包括42只主题ETF基金。从收益率看，行业ETF跑赢了主题ETF。行业指数ETF今年以来涨幅37.49%，主题ETF涨幅为31.85%。今年以来，证券基金(512900)、消费ETF(159928)、500信息(512330)等7只行业ETF产品收益超过50%，还有5只基金收益率超过40%。16只行业ETF收益率超过36%，意味着半数ETF行业基金收益超过大盘。42只主题基金中，只有深红利(159905)收益率51.1%，深TMT(159909)、深成长(159906)、非银ETF(512070)、民企ETF(510070)、500深ETF(159932)收益率超过40%。主题ETF中只有16只基金收益率超过大盘指数，占比只有38%。

2、涵盖范围：主题ETF更广

虽然标明行业ETF，但涵盖的行业其实不算太多，主要是相对热门行业，如证券、消费、信息、地产、原料、医药、工业、金融地产等。而主题ETF基金数量更多，涵盖范围和风格更广。主题ETF去年扩容最多，涵盖了国企、央企、名企按企业类型分类的ETF，还有医药、消费、TMT、传媒、资源等行业主题类ETF。还有MSCI低波、高股息等策略类ETF。

3、资金流入：行业基金进攻性更强

今年以来行业ETF资金流入量非常明显。证券ETF、券商ETF和军工ETF是份额增长最多的股票ETF。其中，证券ETF份额增长22.33亿份，增长率为61.89%，再加上净值涨幅，证券ETF规模从25.85亿元飙涨至约62亿元，增长140%。国泰基金量化事业部总监梁杏表示，ETF的增长受益于大盘的整体表现；随着行情的不断深化，投资者在享受到宽基带来的涨幅之后，也会逐步提升风险偏好，追求更高收益。梁杏介绍，以往持有行业ETF的大多为个人投资者，但是今年以来，有较多机构资金在流入行业ETF。今年以来，在净增量资金中，机构资金占比较高。采写：南都记者周亮

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