一季度三大股指创近20年同期最佳表现，新财报季金融科技明星股将公布业绩 美股会在本周冲击历史新高吗？

今年以来，在美联储暂停加息、中美经贸磋商持续推进等多重因素推动下，美国股市高歌猛进，一季度三大股指上涨超10%，创近20年最佳同期表现。芝加哥期权交易所（CBOE） “恐慌指数”VIX则回落到半年低点，较去年12月峰值跌去近三分之二。

新财报季拉开了序幕，摩根大通和富国银行表现不俗，带动美股12日集体冲高，现在，道指距离历史高点1.9%，纳指和标普500指数距离前高仅1.6%和1.1%。

随着众多明星股陆续公布业绩，下周美股历史新高会诞生吗？

对美经济放缓担忧不减

不容忽视的是，美国市场的资金净流出趋势自去年四季度持续至今。投资者担心全球经济放缓将影响美国，造成企业盈利下滑。

随着3月下旬长短期美债收益率再次出现倒挂，投资者对于美国经济衰退的担忧一度重燃。令市场恐慌的是，历史经验显示美债收益率曲线倒挂通常是经济衰退的信号，例如2005年8月，3年和5年期利率首次出现倒挂，28个月以后美国进入衰退。

幸运的是，美债警报在一周后便解除了。近期公布的美国经济数据虽然偶有利空出现，但整体表现良好，3月非农新增就业人数19.6万，好于预期，失业率稳定在3.8%。强劲的就业市场是美国经济发展的保证，美联储3月会议纪要和近期最新表态均显示，委员们相信美国经济将持续增长，因劳动力市场强劲且通胀正接近美联储目标。

荷兰国际集团ING经济学家奈特利（James Knightley）对美国经济充满信心。他向第一财经记者表示，虽然美国经济面临放缓压力，但强劲的劳动力市场和健康的薪资增长将支撑消费者支出，为美国经济奠定坚实基础。他也对中美经贸磋商前景持乐观态度，认为这将给中美乃至全球经济带来利好，

对于本周将公布的美国3月零售数据，奈特利预计将较2月出现明显反弹，主要原因是汽车销售的回升和成品油价格的不断上涨，其他类别的零售项目也有望表现突出。鉴于亚特兰大联储GDPNow模型已经将美国一季度GDP增速预期上调至2.3%，他认为如果近期美国经济数据持续向好，美国今年第一季度经济增速有望达到2.5%，进入衰退的可能性微乎其微。

摩根大通CEO 戴蒙（Jamie Dimon）13日也力挺美国经济，他认为，虽然地缘政治风险依然存在，但从消费现状，劳动力市场和通胀水平看，2008年金融危机后开始的经济扩张期暂时不会结束，可能持续数年。

当然对美国经济持悲观态度的也不少，摩根士丹利此前预计，美国经济有70%的可能在未来12个月内转向下行轨道。美联储前主席格林斯潘（Alan Greenspan）认为，随着福利负担日益增长以及全球经济疲软，美国经济增长不会持续。

盈利衰退之争

经济状况的好坏可以直接表现在企业盈利的变化趋势。FactSet数据显示，分析师预计一季度标普500指数成分股盈利将同比下降4.3%，创2016年第一季度以来最差表现。路透旗下Refinitiv则预计下滑2.5%。在已发布第一季度EPS预测的107家公司中，有79家公布了负面的预期。从行业层面来看，预计有7个板块的收入将同比下降，降幅最大的是能源（23.6%）、材料（12.6%）和信息技术（10.6%）。

摩根士丹利首席策略师威尔逊（Michael Wilson）此前表示，美股盈利增速下修的情况是有史以来最糟糕的，提醒投资者要做好下跌的准备，一季度将是美企盈利衰退的起点。威尔逊进一步指出，即便美联储对缓解企业的融资状况有所帮助，但对企业成本的上升爱莫能助。而如果企业决定通过削减劳动力、资本支出以及库存的方式来保护利润的话，那么企业利润衰退转变为市场经济衰退的可能性就越来越大。

不过，现实状况也许并没有那么糟糕。独立研究公司盈余调查（Earnings Scout）首席执行官里奇（Nick Raich）统计发现，随着美股财报季开始，截至4月12日，共计29家企业公布了一季报，其中83%好于预期，盈利平均超预期幅度7.2%，好于历史均值3.5%。

里奇认为，出现这种情况的主要原因是分析师过分悲观的预期，虽然全球经济放缓压力犹存，但迅速恶化的可能性不大，一季度美股很可能继续延续盈利正增长，盈利衰退的可能性不大。由于市场已经对企业盈利下滑预期完成定价，随着今年四季度及明年初企业盈利见底回升，美股有望获得更多上涨动能。

两大板块能否带美股一起飞

从市值权重角度看，两大权重板块——金融和科技的表现将直接影响美股能否冲击新高。

去年四季度以来，科技股再次成为美国市场表现最好的标的，科技板块上涨22%，同期美国三大指数涨幅在12%左右。FAANG五巨头中，身陷监管麻烦的脸谱网（Facebook）较去年底低点反弹近40%，奈飞大涨31%，苹果上涨26%，正再次逼近1万亿美元大关。亚马逊和谷歌同期涨幅也分别达到了22%和18%。

本周奈飞将公布最新财报，该公司去年四季度营收41.9亿美元，同比增长近28%，公司此前下调了今年第一季度的营收及EPS指引至44.9亿美元和0.56美元，同比增速料继续下滑，同时奈飞1月的提价计划对付费用户的影响有待观察。而在流媒体领域，在原创内容投入巨资的奈飞正面临越来越多的竞争压力，例如迪士尼宣布将于11月12日上线“迪斯尼+”，亚马逊也正在加大视频内容的投入力度。

作为最早公布财报的传统板块，本周花旗、高盛、美国银行和摩根士丹利将陆续发布财报，至此六大行业绩将全部披露完毕。随着美联储释放鸽派信号暗示年内不再加息，美债收益率曲线走平，银行业关键利润来源利差受到不利影响，外界对金融业盈利前景有所忧虑。奥本海默资深分析师克托斯基（Chris Kotowski）认为，市场的担忧多虑了，美联储政策决定的影响“并不大”，银行基本面相当稳健。

摩根大通和富国银行的最新财报带动标普500银行业指数12日大涨2.4%，其中摩根大通一季度营收达到298.5亿美元，创历史新高，净利息收入增长8%，富国银行营收和利润也好于市场预期。数据显示，在最近的八个财报季中，六大行营收超出市场预期的比例为79.2%，同期标普500指数成分股比例68.3%，六大行利润超出市场预估比例为83.3%，好于标普500指数成分股比例75.4%。因此，市场期待接下来高盛、花旗等金融巨头继续带来惊喜。（来源：第一财经 作者：樊志菁）

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