万魔合并共达 打造全产业链 智能无线耳机成利润爆发点

深圳商报/读创记者 陈燕青

日前，共达电声公布了拟吸收合并万魔声学的重组预案。根据方案，共达电声拟通过向万魔声学全体股东非公开发行股份的方式收购万魔声学100%股权，从而对后者实施吸收合并，此次交易价格33.59亿元。对此，业内人士认为，在完成合并后上市公司将形成全产业链的发展模式，公司的资产规模、盈利能力均将得到大幅提升。随着智能无线耳机的爆发性增长，未来公司业绩也将迎来高增速。

合并后形成全产业链

2017年，共达电声经营不佳，原实控人萌生退意。在当地政府牵线下，引入万魔声学间接受让共达电声15.27%股权，成为新的控股股东，万魔声学董事长谢冠宏成为新实控人。

自万魔声学控股后，经过其整合，共达电声的发展战略、研发方向、产品结构在悄然发生变化，其业绩也明显改善。年报显示，共达电声去年实现净利润2135万元，同比扭亏为盈，其中，第四季度单季盈利1756万元，创上市以来单季度盈利新高。此外，2019年一季报显示，共达同比扭亏为盈。

资料显示，共达电声主营微电声原件的研发、生产和销售，万魔声学专注于耳机、音箱、智能声学类产品的研发设计、制造和销售，共达电声与万魔声学处于产业链的上下游，双方合并后，将在业务上实现协同效应。

在完成吸收合并后，万魔在智能声学领域的品牌、研发及设计优势将与共达原有业务进行有效整合，进一步发挥双方在业务上的协同效应，公司将形成“组件+整机”协同发展的业务格局，盈利能力将大幅增强。

对于此次收购，共达电声表示，通过收购将减少潜在的关联交易，避免潜在的同业竞争；有效改善公司治理结构，助力公司快速发展；实现万魔声学整体上市，发挥与公司业务整合的协同效应，增强公司盈利能力。

万魔股东背景雄厚

据中关村ZOL在线调研数据显示，万魔耳机品牌占有率约14%，在中国自主耳机品牌中排名第一。万魔声学的客户遍布海内外，供货给亚马逊、爱奇艺、京东、腾讯等知名客户以及国内主流手机品牌客户如小米、华为等。

值得一提的是，万魔声学高度重视在声学设备领域的技术研发，形成了较强的产品研发设计能力。

截至目前，公司已获授权境内专利192项，其中境内发明专利16项，境内实用新型114项，境内外观设计专利62项。此外，万魔声学已获授权境外专利74项，其中发明专利10项，外观设计专利64项。

因万魔声学与共达电声实施重组，万魔声学首次曝光了其业绩情况。公告显示，万魔声学扣非净利润由2016的2615万元，增长至2018年的7481万元，复合增长率达69.14%。由此不难看出，万魔声学最近几年业绩的高增长。

记者注意到，万魔声学股东深厚背景。持有万魔声学16.1257%股权的深圳南山鸿泰，其最大股东为国家集成电路产业基金华芯资本，持有南山鸿泰43.75%的股权。还有国投、中金的身影，这意味着国资背景的大基金间接入股万魔声学。

机构普遍认为，在小米、大基金等支持下，共达电声和万魔声学将协同发展，公司在产品、客户、技术等方面将快速发展和提升，公司声学事业将迈入新征程。

TWS耳机成利润爆发点

智能无线耳机即TWS耳机市场处于爆发性增长的前期，去年全球TWS耳机出货量超过4000万台。有机构预计，2019年TWS耳机出货量是1亿台，2020将有1.5亿台。

此次收购交易方承诺，万魔声学2019年、2020年和2021年扣非净利润分别不低于1.45亿元、2.2亿元、2.85亿元。这意味着万魔今年净利润同比翻倍，而2021年净利润较今年又接近翻倍。

万魔声学抛出2019年-2021年翻倍式的业绩承诺，其背后的底气正是已完成上下游布局的TWS耳机。

今年3月21日，万魔声学在蓝牙耳机高峰论坛上发布了智能无线耳机即TWS耳机新品，此举也意味着万魔声学完成了TWS耳机的声学零组件、ODM制造、消费终端的多点布局。

近年来，随着华为、小米等主流厂商纷纷跟进，TWS耳机市场日趋火爆。天风证券报告指出，TWS耳机相较于传统耳机的附加值更高，随着人群逐渐转向趋优消费，TWS耳机将大范围替换传统有线耳机，未来市场空间有望超过2000亿元。

由于在TWS耳机上下游两端已完成布局，万魔声学未来业绩的高速发展有了较大的保障，公司有望最大程度发掘TWS耳机全产业链的市场红利。

对此，谢冠宏表示，“万魔声学在技术上提前2年布局，目前已经能够做到半导体算法、核心零部件的自主研发，并拥有供应链一体化的优势。"无线+智能"是未来消费音频的新趋势，万魔声学未来将进一步加大智能无线耳机的投入与布局。”据悉，万魔未来的方向会专注音频技术，产品将涉猎智能穿戴、智能家居、智能车载、智能大健康等领域的音频硬件。

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