A股2900点徘徊震荡 长盛可转债基金攻守兼备

进入5月份，A股在2900点左右徘徊震荡，权益类市场陷入调整，而兼具股债双性、抗跌与反击能力凸显的可转债成为备受关注的品种之一。从历史综合数据分析来看，当前可转债正处于估值低位，未来向上空间较大，普通投资者可借助优质可转债基金进行投资布局。

可转债意为可以转换成股票的债券，结合了股票增长潜力和债券相对安全优势，在股票持续上涨期间，转债“进攻特性”凸显，收益表现好于普通债权；而在股票持续下行或震荡期间，其“防御特性”便又发挥功力，跌幅小于对应的正股。数据显示，截至5月17日，今年以来上证转债、中证转债、深证转债指数涨幅分别为11.45%、13.73%、17.72%，远超中证全债1.37%的涨幅；从抗跌性方面来看，在去年股票市场大幅波动期间，上证综指跌幅达到24.59%，而中证转债指数跌幅仅为1.16%。

同理，主要投资标的为可转债的可转债基金也具备上述优势，年初受益于A股走牛，带有“股性”的可转债基金一季度业绩表现亮眼，而即使经过持续震荡的二季度，可转债基金仍在整体债券基金中占据明显优势。银河证券统计数据显示，截至5月17日，今年以来可转换债券型基金收益率为11.37%，远超过获得1.43%收益率的纯债债券型基金以及2.83%的普通债券型基金；值得一提的是，长盛基金旗下长盛可转债A/C更是可转换债券型基金中的佼佼者，年内各取得14.97%、15.29%的收益率，分别排名同类(三级分类，下同)6/28、5/15，均领先同类平均超3个百分点。

再说到可转债的布局时机，业内一致认为，可转债的高收益主要来自于正股涨幅，牛市为可转债暴发时期，因而熊牛转换期或低位震荡期则是投资可转债的黄金时机。从长期走势、股性估值以及债性估值来看，目前转债估值和转债指数均处在偏低位置，向上空间较大；另外，此前再融资新规出台，限制定增规模和频率的同时，简化了可转债审批流程，推动转债市场迅速扩容并已覆盖到大多数行业。预计今年可转债发行规模有望同比大幅增长，将为市场带来更丰富选择。

长盛基金表示，考虑到可转债自有一套估值体系与运行规律，对投资者专业性要求较高，普通投资者可通过投资相关优质可转债基金间接参与。投资策略方面，在当前短期震荡时期，建议投资者采取基金定投策略，平滑成本、分散风险的同时，耐心等待后市反弹机会。

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