重启14天逆回购 央行意外“降息”20BP

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新快报讯记者范昊怡报道6月18日，央行时隔逾四个月后重启14天期逆回购操作。其中，14天期逆回购实现“降息”，中标利率下降20个BP（基点）至2.35%。市场分析认为，14天期逆回购利率下调有“补降”的因素，在向市场投放流动性的同时，也有对冲近日特别国债招标发行的意图。而随着国务院常务会议再提降准，市场分析认为，降准也将于近期落地。

国债期货市场昨日一度走高

6月17日，国务院常务会议在政府工作报告提出的“鼓励银行合理让利”要求上，进一步明确“金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元”的任务目标。

6月18日，央行发布公告称，为维护半年末流动性平稳，人民银行以利率招标方式开展了1200亿元逆回购操作，此次逆回购包含两个期限品种——7天期和14天期，其中14天期逆回购实现“降息”，中标利率下降20个BP至2.35%。

方正证券首席经济学家颜色表示，3月30日，央行调降20个BP的7天逆回购后，一直没有做14天逆回购，这次14天逆回购利率下调20BP只是补降，保持7天和14天的15个BP的点差。颜色同时表示，首批1000亿抗疫特别国债于同日进行招标，为配合特别国债顺利发行，需要货币政策给予流动性配合。市场分析认为，此前抗疫特别国债的发布，已经让市场对流动性影响颇有忧心，央行选择对逆回购操作进行“降息”，无疑也传递了政策面新的变化，对市场情绪的安抚也起到了一定的作用。

就在央行“降息”信号发出后，国债期货市场昨天上午一度集体走高，10年期主力合约涨0.26%，5年期主力合约涨0.17%，2年期主力合约涨0.13%，这也是债券市场难得出现的一波大涨行情。从今年4月后，债券市场出现了一波急跌，收益率曲线呈现剧烈陡峭化上行的状态，甚至有观点认为债市出现了牛转熊的迹象。市场分析预计，随着央行动作的变化以及未来货币政策降息降准预期的升温，未来债市也将有望结束这一轮暴跌的行情。

降准有望在近期落地

本次国务院常务会议指出，要综合运用降准、再贷款等工具，保持市场流动性合理充裕，加大力度解决融资难，缓解企业资金压力。不少分析预计，降准或也将于近期落地。

中信证券研究所副所长明明称，本次国务院常务会议明确了下一阶段政策需要在量价两个方面继续宽信用和降成本，提及降准而未提降息，预计降准有望在近期落地，而降息政策料将延后。“引导债券利率下行”的表述也可能给市场带来更多的想象，市场前期对于货币政策相对悲观的预期大概率将得以修正，情绪钟摆的变化将打开债市交易窗口。

此外，有市场分析同时预计，下周一出炉的最新LPR报价有望下调，进而推动贷款利率进一步下行。民生银行首席研究员温彬认为，逆回购政策利率的下调也有助于引导市场利率，进而引导实际贷款利率的下降，切实降低实体经济的融资成本，因此，本次逆回购政策利率的下调预计在6月20日贷款市场报价利率（LPR）中也会得到体现。

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