银行负债端压力不减：10月同业存单量价齐升趋势延续

北京商报讯（记者 孟凡霞 实习记者 杜晓彤）进入四季度，银行负债端压力呈上升势头，这从银行同业存单发行规模和利率可见端倪。11月3日，北京商报记者根据Wind统计发现，银行业10月实际发行的同业存单规模为19050.80亿元，较9月增长10.43%，加权平均票面利率3.0627%，较9月增长约0.16个百分点，单月票面利率创年内新高。

国有银行加大同业存单发行力度是助推10月银行同业存单规模环比增长的主因。Wind数据显示，截至10月31日，国有银行10月同业存单实际发行规模达4441.80亿元，较9月环比增长118.87%,在单月发行总规模中占比23.32%；股份制行实际发行规模较9月微降至7877.50亿元，在单月发行总规模中占比41.35%，城商行实际发行规模较9月微降至5246.20亿元，在单月发行总规模中占比27.54%，其余类型银行发行规模占比较低。

分析人士普遍认为，压降结构性存款的监管要求加剧了银行、尤其是国有行、股份制行等大行负债端压力，使其对同业存单的发行需求持续增长。光大银行金融市场部分析师周茂华表示，国内银行同业存单发行规模持续增长，主要还是受负债压力增大影响，今年三、四季度，国内生产生活加快复苏，银行信贷供需两旺，同时，结构性存款压降等监管因素也在一定程度上加大商业银行负债压力。

规模增长的同时，存单发行利率也在一路攀升。今年5月以来，银行同业存单发行利率触底回升，由5月的1.73%逐月增长至10月的3.06%，增幅超1.33个百分点。及至10月底，一向融资成本较低的国有大行中，中国银行、交通银行10月28日发行的一年期同业存单利率已经突破3.2%，较两周前的利率提高近0.2个百分点。

邮储银行研究员娄飞鹏表示，10月以来，同业存单到期量较多，银行续作压力较大，促使发行利率走高。Wind数据显示，银行同业存单到期高峰期贯穿今年整个第四季度，10月、11月、12月同业存单到期规模分别为1.90万亿元、1.85万亿元、1.63万亿元，在今年全年到期量中占比接近30%。明年1月，到期规模将降至0.9万亿元。

周茂华则表示，同业存单利率上升主要是由于供需压力与资金面宽松度收敛。一方面，银行负债压力较大，同业存单到期压力也较大，加上季节性等扰动因素共振，加剧同业存单发行利率上行压力；另一方面，专项债券发行放量，国内货币政策逐步回归常态，资金面收敛，货币市场利率与国债基准利率中枢明显抬升。

但对于同业存单发行利率走势，市场观点存在一定分歧。万联证券研究报告指出，考虑到未来两个月仅3.5万亿的同业存单到期规模，部分银行负债端压力不减，预计银行资金利率短期内还将维持在高位区间。

周茂华也认为，未来两个月，银行负债压力、同业存单到期高峰可能继续对同业存单利率构成压力。但他也指出，考虑到国内债券发行高峰期基本已经过去，结构性存款压降也接近尾声，加之年底央行将综合考虑跨季（年）等扰动因素，采取多种政策工具进行对冲，确保资金面保持平稳，预计未来两个月同业存单利率上升空间有限。

娄飞鹏则表示，对于目前来看，同业存单发行利率处于高位，后续随着MLF（中期借贷便利）续作、财政存款增加，流动性环境改善，以及银行压降结构性存款压力减小，银行负债端压力会有所缓解，从而对同业存单的依赖降低，预计年内同业存单发行利率难以大幅上行，甚至是会有下行压力。

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