两大类股票有结构性机会

都进入5月份了，现在再去谈去年年报大概率OUT了。但是，毕竟4月30日去年的年报才公布完毕，投资者才得窥全豹，好像不谈一下总是少了什么。谈没问题，就是时间观念不要弄反了，静态地盯着老黄历看会看黄了，动态地看当下才能看到未来。来看看煤炭股的戏码，特别有意思。

从年报看，A股近七成煤企净利下滑，原因是疫情冲击煤价、双碳战略下供给侧改革、安检环保力度加大……37家上市煤企总体9家营收增长、12家净利润增长，但22家营收、净利双双下滑。

不过，据最新报道，当下的煤炭价格正值飙升，行业已经有点“一煤难求”的味道。有的煤矿几个小时一个价，且捂煤惜售，签长协煤合同比例低的电厂为买不到动力煤而犯愁。业内人士介绍，春节过后煤价开始反弹。特别是进入二季度以来“煤飞”行情持续，“公司坑口煤1月售价达每吨460元，创历史新高。3月有所下跌，为每吨380元。4月又环比上涨10%-15%”。

这就是所谓此一时、彼一时，回过头看2020年煤炭采选行业指数，基本就是随波逐流调整为主的走势，但也有18%的年度涨幅，关键是下半年涨了37%。到了今年至今，行业指数则只是涨了11.80%，而月线看则是2月以来四连涨，最大涨幅接近三成，尤其是五一假期后的最初3个交易日，累计涨了15.80%。

时过境迁，消息面上以煤炭股为代表的顺周期股包括钢铁股、有色股等正热，盘面波动却依然不小。“煤飞色舞”正被吹得眉飞色舞时煤炭股却大跌了，行业指数上周一冲上高位后反复下调，周内后4日累计下调了7%，后两日二连跌就累计下调了6.27%。

上周本栏指出过，当前A股市场分化剧烈，不是单纯的冷热之分，而是升跌之分，系统风险不高，风险点主要在结构性，上述煤炭股表现可以说明这一点，上周五“牛市旗手”券商股突然集体飙涨也是如此。五一后券商股连跌三天，行业指数跌了3.10%，创去年7月以来新低，但随后四日涨了8.6%，上周五一天就涨了6.70%。

那么，煤炭等顺周期股在基本面向好的情况下是否就一蹶不振，前期冷门券商股集体拉升后是否就有大行情呢？本栏以为，这就是剧烈的升跌分化，两大类股票后市都应该保持结构性机会，可以注意其轮动性。大盘则在这个分化炒作中维持着动态平衡，沪指节后在3400点的风险点得以清除，大盘后市将大概率保持强势振荡态势。

（金谷明）

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