“辣条一哥”卫龙即将赴港上市

信息时报讯 （记者 张柳静） 5毛钱一包的辣条，大家并不陌生。如今，卖这种小零食的企业也要赴港上市了。日前，卫龙向港交所递交了招股书，拟在港上市，其估值更是高达700亿元，超过了洽洽食品、三只松鼠和良品铺子的市值总和。不过，上市在即的卫龙并非高枕无忧，也还有问题待解决。

估值高达700亿元

近日，卫龙美味全球控股有限公司（下称“卫龙”）向港交所递交了招股书，即将在港上市。

记者注意到，卫龙在提交招股书前，刚刚完成了5.9亿美元Pre-IPO轮融资。据披露，这是卫龙首次引进外部资本，也是其上市前唯一一轮融资。融资完成后，卫龙估值达700亿元，超过洽洽食品、三只松鼠、良品铺子的市值总和。

卫龙在招股书中表示，根据弗若斯特沙利文的报告，中国辣味休闲食品市场相对分散，按零售额计，2020年前五大参与者的市场占有率为10.7%。其中，卫龙排名第一，市场份额为5.7%，按零售额计是第二大参与者的3.8倍，且在调味面制品及辣味休闲蔬菜制品细分品类的市场份额均排名第一。

2018年~2020年，卫龙的营收分别为27.52亿元、33.85亿元及41.20亿元，年复合增长率达到22.4%，远超行业同期4.1%的年复合增长率。卫龙的净利润率在2020年达到19.9%，行业平均净利润率则为10%。此外，卫龙的毛利率还在不断上升，以调味面制品为例，2018年~2020年的毛利率分别为34.4%、37.2%和37.6%。

赚钱主要靠辣条

卫龙并不只是卖辣条，但辣条却几乎成了卫龙的代名词。卫龙的产品包括调味面制品、蔬菜制品、豆制品及其他产品三大类，辣条则是主要的收入来源。2018年到2020年，卫龙的辣条收入分别为21.62亿元、24.75亿元和26.9亿元，占总收入的7成左右。

产品和收入来源都显得过于单一，卫龙也意识到了这一风险。目前来看，辣条在卫龙总收入中的占比正在下降，从2018年的78.6%下降到2020年的65.3%。

中国食品产业分析师朱丹蓬向信息时报记者表示，卫龙在整个辣条行业具有规模效应、品牌效应、渠道话语权，在服务体系、新生代客户粘性，以及产品创新上都做得不错，但这并不能“高枕无忧”。在他看来，卫龙还需进行“五多”布局，即多品牌、多品类、多场景、多渠道、多消费人群的布局，这样经营风险才会更低，护城河才会更宽更深。

此外，相比良品铺子、洽洽食品、三只松鼠等休闲零食品牌，卫龙也过于依赖线下渠道，其收入的9成以上来自经销商渠道。目前，卫龙已组建了专职电商团队，来布局线上直销渠道，效果如何，还需时间来检验。

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