人民币汇率 不要赌升贬

本报评论员 刘伟

上周，在人民币兑美元汇率连续上涨背景下，我国货币管理部门连续发声。其一，央行副行长刘国强以答记者问形式表态；其二，通过全国外汇市场自律机制第七次工作会议传达政策意图。

两次表述都涉及对我国汇率基本面的判断。核心内容是，“今年人民币汇率双向浮动，在合理均衡水平上保持了基本稳定。”同时，再次强调当前的汇率制度安排，即“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”是当前和未来一段时间都适合的制度。

截至上周末，人民币兑美元汇率中间价升至6.3858，创3年以来新高，较去年同期大约上涨11.7%。为什么货币管理部门的判断仍是“基本稳定”？

首先是对应不同时点，汇率波动曲线差异很大。对应2019年7.18元的汇率水平，升值曲线比较陡峭；对应2014年初的6.04元，则目前的6.38元意味着人民币汇率还在贬值。如果从2005年汇改开始看，人民币汇率先从8.11元升至2014年初的6.04元，再从2014年的6.04元到最近的6.38元，前一段升值25%，后一段贬值5.8%，有升有贬，双向浮动，“在合理均衡水平上保持了基本稳定。”

其次，看4月以来人民币连续升值的主要原因。最直接的原因就是美元指数下行，美元对世界主要货币均贬值，人民币有所升值是正常的。同时，中国防疫做得好，经济复苏更早，特别是外贸表现好于预期，使得人民币资产、世界对人民币的需求都有所增强。这些客观经济走势比较都是导致人民币升值的因素。

针对当前人民币升值存在客观因素，以及国际大宗商品涨价，中国有一定输入性通胀压力，一些分析认为人民币升值可以部分抵消商品涨价压力等说法。货币管理部门通过几个角度传递了管理预期的政策意图。

首先，强调“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”是当前和未来一段时间都适合的制度。也就是说，“以市场供求为基础”和“有管理”相互补充。

其次，明确指出，“没有任何人可以准确预测汇率走势。不论是短期还是中长期，汇率测不准是必然，双向波动是常态，不论是政府、机构还是个人，都要避免被预测结论误导。”实际上是公开批评过度引导升值预期的评论。同时，直接反对通过升值对冲通胀压力的说法，“汇率不能作为工具，既不能用来贬值刺激出口，也不能用来升值抵消大宗商品价格上涨影响。”

全国外汇市场自律机制第七次工作会议还做出了具体部署，要求市场树立“风险中性”理念，“不要赌人民币汇率升值或贬值，久赌必输。”要求金融机构不仅不能帮助企业“炒汇”，自身也不宜“炒汇”。

显然，货币管理部门不希望看到人民币升值预期继续强化，对宏观经济调控产生扰动。

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