股市将反复震荡磨底 适当控制仓位防御参与

上周A股又是一个反复震荡磨底的“牛皮市”，全周除了周一和周三表现略好外，其余几天大盘表现平淡，重新步入震荡式回调。短期沪指是暂时勉强守住了2800点，不过大盘整体走势仍未明显摆脱低迷格局。

短期看市场仍呈现“权重大市值蓝筹搭台，受益疫情小市值题材唱戏”局面，但仅靠小市值题材股上涨对短期指数持续拉升作用不大。

外围疫情还没出现明显好转拐点，加上近期原油市场大幅波动，外围不确定性因素加大，制约市场风险偏好快速提升。不过我们要用发展的眼光看问题，事情的发展总是沿着点线面的方向运行，小范围最终会带来大范围，从而带动整体赚钱效应的回归，这需要一定耐心和信心等待新机会出现。

从拉长时间节奏角度看，沪指2800点以下是相对安全的“底部区域”，而2700点以下是值得介入的“配置区域”（目前A股的PE和PB均处于历史低位）。但由于疫情的影响已经脱离了正常经济中短周期和市场波动周期的分析体系，全球局势不确定背景下，建议稳健投资者维持偏向防御的策略。

短期的行情热点会相对集中在“疫情受益”以及“政策左侧博弈”。市场预计仍将保持反复震荡磨底格局，操作上建议短线不过于激进，要适当控制仓位防御参与，中线可合理逢低关注业绩增长明确、估值合理被错杀的品种。重点关注大消费、大金融、生物疫苗、5G、新能源等板块，要尽量对ST绩差题材股做好合理风险回避。

（广发证券梅州梅江二路营业部粤东首席投资顾问：古志雄

执业证书编号：S0260611020066）

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